【友财网外汇资讯】-中国国务院总理李克强周一（12月23日）称，国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。

第八次中日韩领导人会议将周二在中国四川成都举行。中央电视台（CCTV）新闻联播援引李克强在四川考察时讲话并称，国家会加大对中小银行支持贷款所需的信息共享，促进大中小银行形成服务小微企业合理分工机制，希望中小银行也提高小微贷款比重。

“西部发展潜力大，释放潜力要靠更大力度改革开放，优化营商环境，放管服改革是关键。”李克强称，要优化创业创新生态，激发市场活力和社会创造力，激励更多人创业创好业。

他并称，扩大有效投资，很多也要靠农民工去干，要为农民工创造更多就业机会，确保农民工及时足额拿到工资天经地义，绝不允许拖欠；他要求加快解决政府项目拖欠账款问题，对不按合同执行就拖不还的责任单位和责任人要以处罚。

*降准真的要来？*

一般来说，总理表态降准，短时间内相关部门就会有动作。

先来说说为何降准。

据光大固收团队分析，在跨年过程中，市场对于回购融资的需求会季节性地加大。例如，2017年11月末待购回债券余额为4.82万亿元，至12月末时快速上升至6.20万亿元，上升了28.8%。回购融资需求扩大的背后是结构性资金短缺的加剧，此时资金可得性远比资金成本重要。

而在2020年的春节，据国泰君安宏观分析师测算，一月份的流动性缺口或接近2.8万亿。原因如下：

1、2020年春节在1月份，1月对现金的需求变动就会更加显著，或高达15000亿元左右。

2、债券供给冲击或也较大，2019年11月28日，财政部提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿，并要求早发行、早使用，确保明年初即可使用见效，这部分专项债有可能集中在1月下发。

3、另外，财政方面将不再是净投放。没有货币政策工具到期。

*那么大概是何时降准？*

国君分析师称，近三个月，在春节扰动及专项债发行下，流动性压力最大的时间点在1月份。我们认为，或需一次降准(约释放1万亿流动）来对冲，从历史上看，央行不太可能单独因为春节扰动现金需求增加而降准，但2020年春节叠加专项债发行，或会给资金价格带来较大压力。我们认为央行有可能降准来为专项债发行提供流动性。

光大固收团队也认为，2020年1月初降准的概率较大。一方面，2020年春节出现在1月25日，春节前银行体系现金投放的规模会超过往常，降准可以对冲该因素形成流动性缺口。另一方面，1月初即将有大量的地方政府债券发行，也需要中长期流动性的注入。事实上，在2015年以及2019年初地方政府债券大量发行之前，人民银行即通过降准的方式向银行体系提供低成本、稳定的负债，我们预计2020年大概率仍会是这样。

不过，也有不少分析人士认为，考虑到从宣布到实施需要一定时间，也不排除今年底宣布降准政策。

首先，年底资金面虽易紧难松，但由于有大额财政支出，流动性总量往往会增加，资金紧张更多是短时性、结构性的，动用准备金率工具必要性不太大。

其次，明年1月情况比较复杂，实施降准的条件比较充分。一是明年春节时点较以往靠前，节前现金需求量大；二是1月是传统税收大月；三是年初是信贷投放较为集中的时点；四是专项债额度提前下达意味着明年初就将迎来较多地方债发行。如此种种，预示着明年1月资金需求量会很大。届时，央行若降准既可保障跨节资金面，又可助力年初信贷投放，同时还配合了地方债发行，可谓一举多得。