【友财网外汇资讯】-美国公司坐拥大量现金，令投资者感到沮丧，华尔街的一些人不禁要问，它们为什么不花钱？

据FactSet估计，截至上一季度，微软的现金储备最多，为1,366亿美元。伯克希尔·哈撒韦公司、Alphabet和苹果公司分别以1282亿美元、1212亿美元和1006亿美元的现金储备占据了榜单的前列。

Facebook、亚马逊(Amazon)、福特(Ford)、甲骨文(Oracle)、思科(Cisco)和百时美施贵宝(Bristol-Myers)也跻身前十。这些数据包括该公司的现金余额以及债券等短期投资。

企业可以通过资本投资和收购等传统方式进行支出，也可以通过回购和派发股息的方式向股东返还资金。一些人认为，后一种做法——尤其是回购——是对投资者的短期提振，其代价是公司的长期健康和更广泛的经济状况。

考虑到企业的巨额现金储备，它们没有增加支出的可能原因有很多，其中之一就是它们只是在等待合适的时机。

野村证券分析师克里斯托弗·埃伯勒（Christopher Eberle）对CNBC表示，“我认为，随着经济周期进一步推进，所有这些公司都在考虑并购，他们在寻找保持营收加速增长的方法。”

Evercore的李·霍洛维茨（Lee Horowitz）说，科技公司尤其喜欢现金，以保持“备用资金作为应对周期性低迷的一种方式”，并利用市场的回调来获取资产。

这并不是说这些公司完全没有花钱。福特(Ford)、思科(Cisco)、百时美施贵宝(Bristol-Myers)、甲骨文(Oracle)、微软(Microsoft)和苹果(Apple)目前都在派发股息，除了亚马逊(Amazon)以外，所有10家公司今年都回购了股票。但一些分析人士说，这还不够。

沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)上周六公布，第三季度现金余额为1,280亿美元，并推出了7亿美元的股票回购计划。这一计划并未引起公众的广泛关注。

摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，与公司的现金余额相比，回购计划显得苍白无力，投资者“可能会对该季度最低限度的股票回购感到失望”。瑞银(UBS)分析师表示，他们对“该公司没有更积极地”回购股票感到意外。

以收购整家公司而闻名的伯克希尔哈撒韦公司自2015年以来从未进行过全面收购。沃伦·巴菲特在2018年的年度报告中谈到了缺乏收购的问题，他说，“近年来，我们应该走的明智道路很明确：许多股票的出价远远高于我们通过整体收购企业所能获得的价格。”

巴菲特现在可能看不到有吸引力的收购，但其他公司却有。例如，本月早些时候，Alphabet宣布将以21亿美元(合每股7.35美元)收购Fitbit，以扩大其可穿戴设备业务。

不过，这笔交易不一定会成功。针对Alphabet和其他大型科技公司反竞争行为的调查仍在进行中，监管机构已经要求对收购进行审查。

“这一拟议中的交易是对反垄断执法机构执法意愿和能力的一次重大考验，目的是阻止反竞争的经济权力集中。”来自罗德岛的民主党众议员戴维·西西林(David Cicilline)是针对谷歌的反垄断调查的负责人之一。

鉴于监管环境的改善，霍洛维茨认为，尽管并购活动将继续，但规模将缩小。他说，大型交易将很难达成，因为存在“太多的总体风险”。

以亚马逊(Amazon)为例，该公司最近以9亿美元收购了Ring, 7.35亿美元收购了PillPack。霍洛维茨说，他认为10亿美元左右的交易将会继续。他预计全食超市（Whole Foods）不会进行大规模收购。这家科技公司在2017年以137亿美元现金收购了Whole Foods。

微软的现金储备规模最大，为1,366亿美元。最近的收购包括零售广告初创公司PromoteIQ、数据公司BlueTalon和数字广告公司Drawbridge。该公司上一次重大收购是在2018年6月，当时它以75亿美元的股票收购了GitHub。上一季度，该公司还通过回购和派息向股东返还了近80亿美元，同比增长28%。

根据Bespoke Investment Group的数据，目前的牛市是有记录以来持续时间第二长的，长达3895天。鉴于过去10年股市飙升，一些人认为估值过高，这意味着现在可能不是买入的理想时机。

加拿大皇家银行(RBC)的亚历克斯·祖金(Alex Zukin)特别提到了微软(Microsoft)和甲骨文(Oracle)，他表示，“过去几年，这两家公司在并购领域都不那么活跃，因为该行业的估值一直特别高。”

“就甲骨文而言，我预计(它们)将继续积极参与回购，而进行大规模并购的可能性较低。对于微软，我认为更大规模并购的可能性更大。”他补充说。

高速增长贸易的任何放缓也可能导致并购热潮。“正如我们最近看到的，随着成长率较高的公司撤出市场，这些拥有现金余额的大型公司将寻求以尽可能优惠的价格收购最优质的公司。” 埃伯勒称。

可以说，没有哪家公司在现金余额方面面临的猜测比苹果公司(Apple)更多。在考虑短期和长期现金持有量时，苹果的余额增至2059亿美元。在此之前，该公司仅在上个季度就花了180亿美元回购股票和25亿美元派息。

这家公司正在努力减少现金支出。2018年，苹果表示，它的目标是“随着时间的推移，实现现金净额中性”，这意味着手头的现金将使未偿债务平衡为零。

尽管这10家公司手头有大量现金，但去年美国公司的现金余额总额有所下降，原因是2017年税收改革后，企业继续支配现金。

穆迪投资者服务公司(Moody 's Investor Services)对928家总部位于美国的非金融企业进行了调查，结果显示，现金余额总额降至1.685万亿美元的三年低点。

同样重要的是，单看现金余额并不能说明全部问题。举例来说，根据埃伯勒的说法，虽然甲骨文有350亿美元现金，但它也有480亿美元的债务，这意味着该公司有净债务头寸。

此外，跨国公司的一部分现金往往位于美国境外，以从较低的税率中受益。