【友财网外汇资讯】-除了欧洲央行和关税同盟的堡垒之外，在通往经济和政治同盟梦想之路上，欧洲能向世界展示的东西不多。

欧洲央行诞生于法德之间众多痛苦解决的冲突之一，是一项非凡的成就。有充分的理由，它通常被视为世界上唯一真正独立的货币管理机构。

这是精心设计的，不仅仅是因为德国人喜欢吹嘘他们把自己央行的模式强加于人。不，由于欧洲央行超国家的机构和操作结构，这比上述情况要好得多。

*强劲增长和物价稳定*

正是这一特点，让欧洲央行杰出的行长马里奥·德拉吉得以顶住德国强加的财政紧缩政策对不断下滑的欧元区经济体造成的逆风，带领货币联盟实现经济复苏、强劲增长和物价稳定。

强劲的增长？是的，截至去年6月的一年里，欧元区GDP年平均增长1.4%。

为什么这是一个强劲的增长率？因为这种经济活动的速度略微超过了欧元区人力资本和实物资本的存量和质量对增长的实际限制。这也被称为潜在的非通货膨胀增长率，目前欧元区估计为1.3%。

稳定的价格吗？是的，去年8月欧元区整体通胀率为1%，核心通胀率为0.9%。这些通货膨胀率正好处于被广泛接受的价格稳定定义的中间。通货膨胀率从0%到2%的中间点。这两个通胀率都远低于欧洲央行约2%的中期目标，而且现在是关于欧洲央行当前政策立场的毫无意义的辩论的主题。

尽管欧洲央行实施了灾难性的顺周期财政紧缩政策，并在很大程度上滥用了劳动力市场改革，但其宽松的信贷环境为劳动力需求的逐步复苏提供了有效支持。在此过程中，去年8月欧元区失业率降至7.4%，创下2008年5月危机前以来的最低水平。

不过，这项工作仍在进行中，因为希腊、西班牙、意大利和法国的劳动力市场仍然存在严重的问题，而这些国家恰好占欧元区经济的一半。事实上，这些国家的失业率从8.5%(法国)到17%(希腊)不等。换句话说，欧元区一半国家的失业率明显高于货币联盟7.4%的平均水平。

相比之下，德国和荷兰等贸易和预算盈余大国的失业率最低，略高于3%。

青年失业率(25岁以下的人)也仍然很高；目前15.4%的失业率是220万正在寻找工作的年轻人。在6个欧元区国家——占经济总量的53.3%青年失业率从17.1%(芬兰)到33%(希腊)不等。

*德拉吉忧郁的全景图*

居高不下的失业率是欧盟自2008年以来未能实现减贫目标的主要原因之一。目前，欧盟约有1.13亿人面临贫困或社会排斥的风险，这与原先设想的2020年9260万的目标相差甚远。

欧元区能做得更好吗？

当然可以，但为了做到这一点，它需要：(A)通过建立适当的货币和财政政策平衡来纠正其政策组合；(B)实施结构性措施，以增加人力和物质资本的存量和质量，大大提高其潜力和非通货膨胀增长率。

但这对欧元区盈余管理人来说是个艰难的要求。他们发现更容易把责任推到欧洲央行身上，然后责怪欧洲央行。

以德国为例，它不应该在依靠欧洲伙伴提供其70%的巨额贸易顺差的同时，侥幸逃脱“零”预算平衡的惩罚。

欧洲人打算如何绕过德国的问题还不清楚。然而，法国和意大利尤其必须弄清楚这一点，因为它们在周期和结构上都处于困境。

法国试图用大量的施舍和减税来平息骚乱，但没有成功，最终导致本财年预算赤字上升到GDP的3.2%。鉴于暴力和无休止的社会动荡、日益危险的种族冲突以及极左和极右政党施加的政治压力，预计明年的赤字将大幅下降至GDP的2.3%似乎是个问题。

尽管法国表面上称德国人为朋友，但德国政府并未对法国要求其加大公共部门投资的要求做出回应。

意大利的财政问题暂时从新闻头条中淡出，因为一个不太可能的联盟被拼凑起来，以阻止右翼政党的政治接管，这对罗马的欧盟和欧元区成员国身份产生了深远的影响。但财政困难将进一步恶化。停滞不前的经济预计将使预算赤字达到GDP的3%。

所有这一切都让我们回到了德国——一个政局不稳、内部分裂的国家，种族暴力不断升级，社会动荡不安，德国东部各州极右翼势力势头迅猛，前途未卜的国家。

*投资思想*

欧洲经济、社会和政治的这幅黯淡景象，正是德拉吉在另一轮货币宽松政策的临别赠言中所看到的。

德拉吉也知道，不负责任的德荷反对放松货币政策的阴谋集团将再次导致经济和金融灾难、政治危机、社会动荡，甚至更糟。在他自己的任期内，他曾经目睹过欧洲不可逾越的政治分歧、由来已久的仇恨和令人震惊的无能导致了大批贫穷、失业和可耻的施舍处。

德拉吉是麻省理工学院培养出来的经济学家，也是一位久经考验的领导者，他执掌欧洲央行的过程将让人非常怀念。我只希望欧洲人能重新考虑一下他的离开——就像改写《卡萨布兰卡》中的标志性台词：“德拉吉大师，再来一次。”