【友财网外汇资讯】-在现代历史上，没有哪位总统像唐纳德·特朗普那样痴迷地把股市当作成功的晴雨表。你可以从他发的几十条有关道琼斯工业股票平均价格指数的推文中看到这一点，每一条记录都被用来庆祝，而将下跌归咎于民主党人身上。

事实证明，他可能真的有什么发现。

虽然人们早就认为经济繁荣会影响选举，但市场本身在挑选获胜者方面的作用已经开始得到专家圈子的更多关注。一些敏锐的观察人士注意到，2016年，在希拉里·克林顿败选前几天，股市回报率变为负值。几十年来，这对在任者来说都是一个不好的信号。

现在，新的学术研究发现，市场对拥有股票的人如何投票有可衡量的影响——可能是很大的影响。该研究将选举偏好与股息收入水平进行了比较，结果显示，如果股市在2008年出现上涨而不是下跌，约翰·麦凯恩(John McCain)可能会在佛罗里达和俄亥俄等关键州获胜。

来自莱斯大学(Rice University)和匹兹堡大学(University of Pittsburgh)的两位作者没有说股市回报率决定选举结果——毕竟，在任的民主党人在2000年举行了有史以来规模最大的上涨之一后被赶出了国会。但我们有理由认为，股票表现会对保证金决策产生影响，在某些情况下可能会扭转局势。

“问题是，如果你在股市上投了很多钱，而且股市一直在上涨，那么你就会支持那个执政党，因为这对你个人有好处。”莱斯大学的金融学教授艾伦·克兰（Alan Crane）表示，“你有机会让政客们通过这个特别的渠道来迎合他们的需求。”

虽然市场影响候选人前景的观察结果听起来很明显，但研究人员一直难以量化这一现象，部分原因是候选人也会影响市场，一切都很难理清。另一个变量有可能左右这两种情况，比如经济，这种可能性也让计算变得复杂。

该研究试图根据选民对市场的参与程度，找出股票回报对选民的影响。为了验证这一点，作者根据估计的股票持有水平将其分为十分之一。在股票上涨的四年后，拥有最高所有权的人对在职者的偏好更大。他们随着涨势的减少而稳步下降支持率。

“从学术观点来看，有一个普遍接受的原则：良好的经济对现任者有利。”与匹兹堡大学教授安德鲁·科赫和林乐明共同撰写这篇论文的克兰说：“问题是，很难证明这一点。看，股票市场确实有这个因果关系在这个方向上，我们可以确定这一点。”

他们发现，对投票习惯影响最大的是一个完整任期的回报率，而不是单个年份的回报率。因此，尽管所有人都知道，在特朗普执政期间，股市上涨了很多，但一个更相关的问题是，股市是否会在重要时刻上涨：明年晚些时候。

可以肯定的是，要消除在奥巴马执政期间出现的反弹需要付出很大的努力，当时的反弹幅度接近30%。尽管如此，每一次的低迷和令人失望的数据都不友好地提醒着我们，本轮周期已经过去了10多年，是有记录以来持续时间最长的一次。此外，美国国债收益率曲线等指标可能被解读为标准普尔500指数即将见顶。

总部位于丹佛的Weatherstone Capital Management公司总经理迈克尔·鲍尔(Michael Ball)在电话中说：“将股市视为预测对象的好处在于，它避免了特定候选人所提供信息的情绪化方面。投资者基本上是把钱放在经济现实方面。”

现在，尽管预言到处都是，但可以肯定的是，在特朗普执政期间上涨近40%后，主要基准股指已接近历史最高水平。虽然13个月内可能会有很多变化，但从基本意义上讲，目前股市是站在特朗普一边的。

这种观点是否站得住脚还有待观察。除了指标的整体性能之外，还有几个值得注意的信号。收益率曲线可能表明，美国经济面临的麻烦比看上去要大。另一个原因是，某些股票或行业的走势与特朗普有着某种联系。在这两种情况下，最近几个月市场对特朗普的解读都不那么鼓舞人心。

这在一定程度上受到贸易战的推动，衰退的担忧比比皆是，债券收益率跌至历史低点，而股票投资者则在低波动性的股票中寻找避风港。这与特朗普上任的第一年形成了鲜明对比，当时他的胜利，以及随后的放松监管和减税，释放了动物精神，使标准普尔500指数连续15个月实现正回报，包括股息。

在市场的一个角落里，人们对他连任的疑虑正在悄然增加。医疗保健类股是一个政治战场，因为一些民主党总统候选人支持政府运营的“全民医疗”体系。美国最大的管理式医疗保健公司的基准指数在2019年第二次陷入修正，与此同时，民主党候选人伊丽莎白·沃伦的支持率上升。

杰富瑞(Jefferies)分析师戴维·温德利(David Windley)表示，尽管对医疗索赔不断上升的担忧给医疗行业带来了压力，但这并不意味着医疗支出会大幅下降。“或许市场在说，他们知道特朗普不会连任。”他在最近的一次采访中说。

虽然没有一个周期是相同的，但以往与广泛关注的衰退信号(两年期美国国债收益率高于10年期国债收益率的曲线反转)相关的模式，可能预示着在明年大选临近时市场见顶，经济下滑。

美国银行编制的数据显示，自1956年以来，此类债券市场警告的出现时间平均比标准普尔500指数成份股公司见顶早7个月、比衰退早15个月。8月份国债收益率10多年来首次出现逆转。如果遵循类似的路径，股市可能会在2020年3月开始遭遇一些麻烦，并在11月陷入衰退。

“最大的问题是，我们是在寻找一个信号，还是在寻找一个原因？我认为现在市场是因果关系。”Bianco Research总裁兼创始人吉姆·比安科(Jim Bianco)说。“这将以一种方式进行，要么对特朗普不利，要么对特朗普有利。这将使选民转向。”