【友财网外汇资讯】-美联储主席鲍威尔周五(8月23日)将在杰克逊霍尔(Jackson Hole)发表主题演讲,利率交易员们正为此做准备,这可能与他们的预期严重脱节。
期货市场呼吁美联储在年底前将关键政策利率下调至少50个基点,降幅可能超过75个基点。投资者对美联储在怀俄明州举行的年度会议上公布的利率计划不抱太大期望,但外界普遍预计鲍威尔将利用这个舞台发出进一步放松政策的信号。
他的语气可能令人失望。这不是他今年第一次面临市场大举投资于低利率的局面,而且美国国内数据也不一定能证明这一点。50年来最紧张的劳动力市场几乎没有崩溃的迹象,消费继续提振经济增长,通胀方面甚至出现了改善。鲍威尔曾表示,美联储将采取行动保护美国经济不受全球风险的影响,但没有政策制定者表示,这将超过几次标准的宽松举措。
鉴于美国短期公债收益率本周迄今相对于长期公债收益率已上升,一些交易员可能正意识到这一点并做好准备。摩根大通周二公布的客户调查显示,美国国债空头头寸升至4月份以来的最高水平。
Charles Schwab&Co首席固定收益策略师凯西·琼斯(Kathy Jones)表示:“似乎有一些人认为,这将是一场非常温和的演讲,我认为这将更加平衡。”她认为,美联储在未来6或12个月内再降息75或100个基点,不会达成“巨大共识”。
没有明显的迹象表明,反对7月份降息的两位投票官员改变了立场。波士顿联邦储备银行的罗森格伦本周表示,他需要美国经济放缓的证据来证明进一步的宽松政策是合理的。
今年7月,即使美联储10年来首次降息,也未能给人留下深刻印象。本月,由于美中贸易关系的最新恶化和丑陋的欧洲数据,收益率反映出更为悲观的世界观。
上周,10年期和30年期国债收益率分别跌至1.5%和2%以下,后者是历史最低水平,目前也没有远高于这两个水平。两年期至10年期公债收益率曲线从短暂反转中温和反弹,但其衰退信号受到广泛关注。
琼斯表示,市场不满意的最可能反应将是曲线进一步趋平,因为交易员正在为降息做准备。这是上个月美联储会议后发生的事情的翻版。而且这条轨迹很可能是相同的——最初所谓的熊市趋平,可能被长期债券收益率的大幅下跌所取代,原因是市场担心美联储将过于迟缓,无法避免经济下滑。
*保险方案*
为了安抚市场,鲍威尔可能会细谈贸易谈判陷入僵局以及一些全球最大的制造业萎缩所带来的不确定性。
但他试图灌输的任何信心都可能是脆弱的。本周末,七国集团(G7)峰会也将在法国举行,美国总统唐纳德·特朗普和其他国家领导人之间建立更和谐气氛的希望如此之低,以至于峰会领导人已经在计划废除传统的联合声明。
TCW Group Inc.的布雷特·巴克(Bret Barker)预计,基于鲍威尔讲话的收益率从当前低点反弹将是短暂的。
他表示,“我们的整体长期观点是,利率正在下降。”
他倾向于两年的利率曲线,因为他认为市场对今年利率走势的预测是正确的。他只是不指望鲍威尔会在怀俄明州的会议上表示强烈支持。
对于巴克来说,很难理解鲍威尔为何会向清淡的市场发出一个重大信息,“他只要再等几周,流动性就会回来,那将是9月份。”