【友财网外汇资讯】-“逢低买进”是过去10年美国长期牛市的一种回报策略,但投资者需要知道一些事情。
“一个领先指标正在加速的世界,通常情况下,股市回调是投资者的一个机会,‘逢低买进’会得到回报。”瑞银策略师弗朗索瓦·特拉汉(Francois Trahan)和塞缪尔·布莱克曼(Samuel Blackman)周二在一份报告中写道。
“与此形成鲜明对比的是,今天的背景是,采购经理人指数(PMI)处于50多以下,利率仍在继续下降,这往往导致逢低买进是一种失败的主张。”
PMI是基于调查的指标,衡量私营部门的商业活动。在美国,市场密切关注美国供应管理协会(ISM)的数据,尤其是制造业指数及其分项指数,如新订单分项指数,以寻找经济前景的线索。该指数高于50表明经济活动正在扩张,低于50则表明经济收缩。
逢低买进的买家可能感觉不错,至少目前是这样。在美国宣布将推迟对部分从中国进口的商品征收关税后,道琼斯工业股票平均价格指数周二上涨逾370点。标准普尔500指数上涨1.5%。
不过,股市仍在遭受月度下跌,在特朗普8月1日最初宣布加征关税后,股市在8月份有所回落。道琼斯工业股票平均价格指数本月下跌2.2%,而标准普尔500指数本月迄今下跌1.8%。
*追逐风险,规避风险*
但特拉汉和布莱克曼表示,历史表明,在过去9个完整的经济周期(可追溯到1974年)中,当采购经理人指数(PMI)等领先经济指标正在加速时,逢低买进效果最佳。
在这段被分析师们称为“追逐风险”的时期,逢低买进几乎创下了完美的纪录。然而,在读数达到峰值之后,在“避险”阶段,市场表现好坏参半。他们表示,当PMI降至50以下,标志着“避险”阶段,逢低买进很少有回报。
*3项清单*
还有更多。分析人士说,确定周期的阶段是三项检查清单的一部分。理想的风险回报情景是,当周期的“追逐风险”阶段伴随着支持市盈率扩张的利率,且盈利前景良好时。他们表示,目前潜在的情景是,三分之二都是零。
这一周期不仅进入了“风险规避”阶段,而且企业盈利前景也恶化了。
至于利率,分析师看收益率有18个月的滞后性,尽管早些时候收益率下降的滞后效应,为2019年年初的市盈率上升提供了理由,但他们写道:“此前18个月的利率走势表明,目前正在收紧利率,在未来几个月里,我们更有可能经历多次收缩,而不是扩张。”市盈率扩张是指投资者愿意为一美元的收益付出更多的代价。
综合这些因素,分析师表示,他们将把逢低买进的风险/回报前景打上“极其糟糕”的标签。