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应对A股波动 监管层再次释放暖意
  钱劲 2019-08-12 10:36:50 2646
应对A股波动,监管层再次释放暖意。先是证金公司下调转融资费率,周末证监会也修订了《融资融券交易实施细则》。这被市场解读为是监管层对整个市场的一种呵护,代表政策组合拳的一个信号。

【友财网外汇资讯】-受内外部因素影响,两市股指近期持续调整,其中,沪指上周曾一度下探至2700点,创今年2月底以来新低,并持续在年线(即牛熊线)附近挣扎。


应对A股波动 监管层再次释放暖意


值得注意的是,市场自四月中下旬开启调整至今,指数整体跌幅可能不算多,但个股创出年内新低的却不算少。尤其是近期一系列外部事件使得A股市场风险偏好受到了很大影响,短期市场悲观情绪急剧升温。 


据Wind统计显示,有495只个股上周最低点跌破年初沪指2440点的位置,36家市值超过200亿元的公司股价亦创出今年以来新低。


*两融业务“松绑”*


应对A股波动,监管层再次释放暖意。先是证金公司下调转融资费率,周末证监会也修订了《融资融券交易实施细则》,具体包括两融大扩容、取消维保比例和调指标允许券商加杠杆。这被市场解读为是监管层对整个市场的一种呵护,代表政策组合拳的一个信号,也因此在周末获得了市场的广泛热议。


8月9日,上交所和深交所相继发布了《关于扩大融资融券标的股票范围相关事项的通知》,宣布扩大两融标的股票范围,自8月19日起施行。同日,证监会指导沪深交易所修订的《融资融券交易实施细则》正式出台,对融资融券交易机制作出较大幅度优化。


两融新规的重点主要有三方面:


第一,扩大融资融券的标的。上交所两融标的从525只扩大至800只,深交所从425只扩大至800只,沪深两市的两融标的从950只股票增至1600只,扩容后两融标的的市值占比将有70%增加至80%,中小创市值占比提升。扩大融资融券标的范围将进一步提升融资融券的市场化程度,有利于提高市场活力,增加市场流动性,中小创股票或将受益。


第二,取消最低担保比例限制。取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制。取消130%的担保比例给予了证券公司和客户更大的自主权。值得注意的是,取消130%的担保比例仅意味着取消“一刀切”的比例限制,并非取消最低维持担保比例。根据《细则》,证券公司须根据市场情况、客户资信和公司风险管理能力等因素,审慎评估并与客户约定最低维持担保比例要求。


第三,扩大担保物范围。除了现金、股票、债权外,客户可用证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物。扩充担保物范围给予融资融券更大的空间,在保证担保物质量的基础上增强了补充担保的灵活性。


另外,在8月7日,证金公司决定自2019年8月8日起,整体下调转融资费率80个基点,意在降低证券公司的融资成本。具体费率方面,此次调整将182天期费率由4.3%下调至3.5%,91天期费率由4.6%下调至3.8%,28天期费率由4.7%下调至3.9%,14天期和7天期费率由4.8%下调至4%。此番松绑将直接降低证券公司的融资成本,对券商两融业务有积极促进作用,同时成本效应将传导至投资者,有利于激发市场活力,维护资本市场平稳运行。


*市场底部夯实*


中信证券认为,市场对国内政策宽松的预期已下调,人民币贬值对A股压力高点已过;MSCI扩容和回购仍能带来净增量资金,托底流动性预期;而中美分歧不确定性实际在下降,金融领域风险可控。政策、流动性和中美分歧预期探底,夯实市场底部。A股处于以时间换空间最佳战略配置期,宜调仓不宜减仓,需耐心等待基本面和流动性空间打开。


中信建投认为,监管层释放政策信号有利于缓解外部压力对A股的负面影响,但对于市场信心的恢复来说,目前的市场环境和政策力度都还有待完善和加强,这意味着短线市场可能还需通过反复震荡来进一步积聚能量。对于中长期,现在不少市场观点认为已经到了一个相对底部区域,配置机会渐显。所以操作上,短线仍需谨慎,中长线可适当乐观,关注后续变量的演化情况,积极寻找低估值业绩品种仍是主要任务。


平安证券指出,两融业务松绑的意义更多在于中长期。截止2019年8月8日,沪深两市两融余额为8864.95亿元,较前一日减少12.39亿元,转融资费率下调后两融余额不升反降,同时证金公司的数据显示,8月8日的转融通余额与前一日持平,均为259.36亿元,并未有所提升。这一定程度上体现出市场对于两融需求的疲弱,同时也说明券商自有资金或能支持目前的融资业务,无需通过转融通来获取资金,在需求不足的情况下,转融通费率的降低对市场的提振作用有限。两融新规的松绑力度超预期,尽管初步松绑对于短期提振影响较为有限,但是意在中长期提升市场交易活力,完善资本市场基础制度。


国盛证券表示,周末消息面上,沪深交易所发布修订后的《融资融券交易实施细则》,扩大了融资融券标的范围,取消最低维持担保比例统一限制。此举可以认为是放松了对证券公司的两融业务管制,有利于市场融资加杠杆。但目前决定股市的基本面因素(经济增速下滑+中美贸易战升级PK政策逆周期调节+资金面宽松)中,经济与贸易因素显然起到主导作用,仅靠两融措施的稍微放松还不足以扭转基本面弱势格局。上周大盘打破了长大三个月的2800-3050区间整理格局,选择了向下突破,市场弱势寻底走势已经明确。在没有明确见底信号出现之前,我们对后市策略保持谨慎。另外,本周要公布7月完整经济数据,这将有利于于我们进一步研判实体经济走势方向。


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