【友财网外汇资讯】-美国公司将在2019年打破股票回购的另一项纪录，利用现金和债务的组合将回购总额推高至近1万亿美元。

根据高盛(Goldman Sachs)的计算，自金融危机以来，企业回馈股东的金额首次超过了资本支出和利息支付的现金净额，即自由现金流。

截至2019年第一季度的12个月里，用于自由现金流的回购比例达到104%，在2009年开始的经济复苏期间，这一比例首次超过100%。2017年，这一比例为82%。

高盛预计，标普500指数成份股公司的回购总额将达到9,400亿美元，较上年增长13%，创历史新高。截至7月中旬，所有公司今年的回购总额增长了26%。

从市场的角度看，投资者一直在转向负债更多的公司，因为它们正为预计本周晚些时候的降息做准备。

*燃烧现金，增加债务*

相比之下，今年的资本支出预计增长8%，研发支出预计增长9%。

回购的增加对企业的资产负债表产生了双重影响，既消耗现金，又提高了杠杆率。尽管2017年底通过了1.5万亿美元的减税计划，但这也代表了一种更为相似的趋势。

此次创纪录的降息引发了人们的希望，即企业将避开回购模式，转而增加对设备和人员的投资。回购模式帮助华尔街创造了历史上最长的牛市行情。

高盛首席美国股票策略师戴维·科斯廷(David Kostin)在一份面向客户的报告中表示，“尽管我们预计资本、研发和现金并购的增长，但我们预计公司仍将像近年来一样，向股东增加现金回报。”

在过去12个月里，非金融企业已经抽干了2,720亿美元现金，这是它们向股东返还更多资金的努力的一部分。科斯廷称，这一降幅为15%，是至少1980年以来的最大降幅。

与此同时，随着未偿债务总额在过去12个月中攀升8%，企业杠杆率继续上升。FactSet的数据显示，这正值企业利润的艰难时期，标普500指数第二季度利润预计下滑2.6%。

科斯廷写道：“除非盈利增长大幅加速，否则企业很可能继续通过降低现金余额和提高杠杆率来为支出融资。”

由于美联储自2015年以来一直在加息，高盛吹捧那些资产负债表强劲的公司，而不是那些负债与盈利比率高的公司。从2017年初到2018年底，这一交易表现良好，前者的回报率为21%，后者为3%，但最近情况发生了逆转。

但随着美联储即将降息，这一趋势已经逆转。自6月初以来，由于预期借贷成本将进一步降低，实力较弱的资产负债表公司的回报率为12%，而同期资产负债表强劲的公司的回报率为8%。

在公司层面，高盛列出的疲弱资产负债表公司包括美国电话电报公司(AT&T)、通用汽车(GM)、自动数据处理公司(Automatic Data Processing)、卡夫亨氏(Kraft Heinz)和达美航空(Delta Air Lines)。在强劲的资产负债表上，一些规模较大的公司包括Alphabet、Costco、万事达(Mastercard)、Facebook和Intuitive Surgical。