【友财网外汇资讯】-从利率下调的近乎确定，到贸易战出现缓和迹象，投资者看到了经济强劲回升的迹象。以及导致其潜在衰落的原因。

这是2019年不受欢迎的反弹的最新篇章。

就目前而言，许多交易员认为有充足的理由看涨，因为美国暂缓对墨西哥征收关税提振了全球股市，并推动新兴市场股市创下今年1月以来的最大涨幅。为什么不呢？事实证明，逢低买进和先行实施的货币刺激政策是超越危机后表现的可靠策略。

但这也让投资者陷入了一个新的困境。由于市场坚信美国即将进入宽松周期，美联储引发的下一轮风险资产恐慌看来已降至危险的低点。

再加上本月20国集团(G20)会议等事件风险，以及白宫不断就贸易问题发出新的信函的威胁，即便是最乐观的基金经理也在对冲他们的押注。

PGIM Fixed Income首席投资策略师罗伯特·蒂普(Robert Tipp)表示，“由于降息预期已经很高，风险似乎是双向的。”

“市场可能认为最终的宽松政策足够好，但也存在一个重大风险，那就是它们令人失望，从而推动避险交易，比如在2018年12月，当时美联储的行为被视为过于鹰派。”

上周五公布的美国非农就业报告显示，5月就业和薪资增幅降温，且就业数据下修，令货币宽松预期升温。随后，美国总统唐纳德·特朗普取消了对墨西哥商品征收惩罚性关税的计划，引发了周一全球股市的上涨。

上周，期货市场显示2019年美联储将降息70个基点。从关税到七国集团(G7)经济增长面临的潜在冲击，已使固定收益市场处于高度警惕状态，美国国债收益率曲线的关键部分正在反转，10年期国债收益率接近多年低点。

毕马威(KPMG LLP)首席经济学家康斯坦斯·亨特(Constance Hunter)在彭博电视上表示，“假设美联储在6月或7月降息，如果我们提高关税，这是否足够挽救经济？”

“我认为这方面有一个很大的问号，我认为这是一个很大的可能性，这还不够，我认为这才是真正令债券市场恐慌的原因。”

*多变的历史*

摩根大通的策略师们指出，先发制人式的降息有一段曲折的历史。当已经有强劲的增长支撑时，比如1995年和1998年，股市的反应最好。总体而言，货币宽松政策通常对公司债产生负面影响，导致利差扩大，在美国首次降息后，利差平均持续了六个月。

只有债券和美元是明显的赢家：摩根大通策略师表示，降息后，美国国债持续上涨长达6个月，而美元上涨长达3个月。

高盛策略师预计，医疗保健和消费必需品类股将在低利率和科技股落后的情况下跑赢大盘。他们在上周五的一份报告中写道，动量和低波动性等因素也应该受到青睐。

贝莱德(BlackRock)负责全球固定收益业务的首席投资官瑞克·里德(Rick Rieder)上周五对彭博电视台表示，“这将是一场对收益率的争夺，而且这种争夺还将持续下去，甚至可能变得更加激烈。”他的公司喜欢看涨期权，以利用标普500指数上涨和包括高收益债券ETF在内的被迫抛售的证券。

*推特威胁*

摩根大通私人银行(JPMorgan Private Bank)驻纽约全球投资策略师阿纳斯塔西娅·阿莫罗索(Anastasia Amoroso)正在谨慎行事，但他认为没有理由坐视酝酿中的风险反弹。

“人们不知道该怎么做，因为我们不知道下一条推文会是什么。”她对彭博电视台表示，“很难预测未来12个月的情况，但我认为，我们可以为短期上涨做准备，一些受冲击最严重的行业将出现逆转。”

阿莫罗索喜欢新兴市场、信贷和半导体类股。

SEB AB跨资产策略主管托马斯·瑟格森(Thomas Thygesen)警告称，乐观情绪可能很快发生转变。如果“6月份的结果是，他们说实际上我们不会降息，这将给我们留下一个完整的负面冲击。”

此外，他表示，低增长的潜在问题无法通过快速降息来解决。

“如果美联储处理贸易战冲击，但他们不采取任何其他行动，那么我们仍将面临与之前相同的基本情况。”瑟格森称，“全球经济增长似乎过于疲弱，无法支撑今年下半年企业利润反弹的预期，而目前多数人的预期都是如此。”