【友财网外汇资讯】-美联储官员并不急于上调或下调利率——而美中贸易战的升级可能会让他们搁置更长时间。

投资者预计美联储将在年底前降息，但周三（5月22日）公布的美联储上次政策会议纪要显示，官员们预计在“一段时间内”对利率保持耐心是合适的。他们还上调了经济增长预期，并站在美联储主席杰罗姆·鲍威尔一边，表示最近物价的疲软只是暂时的。

“他们非常谨慎地排除了降息的可能性。”Jefferies LLC资深分析师汤姆·西蒙斯（Tom Simons）表示。由于通货膨胀率低于美联储2%的目标，市场呼吁所谓的利率下调保险，以及美国总统唐纳德·特朗普一再呼吁放松货币政策，上述举措都遭到了抵制。

美联储会议于5月1日结束，几天后美国采取最新的中美贸易战行动。拟议中的3,000亿美元中国商品清单若再加征关税，可能导致美国物价上涨、经济增长放缓和企业信心下滑，从而巩固美联储的政策立场。

西蒙斯称，“实施更多的关税和美中之间的裂痕进一步扩大降低了经济增长，并主张保持政策不变。”

美国央行官员担心，长期通胀率低于目标水平可能开始侵蚀公众对其实现目标能力的信心。自8月份以来，他们青睐的物价压力指标(扣除食品和能源)一直低于2%，3月份达到1.6%。

几位美联储官员对会议以来的低数据表示担忧。美联储理事布雷纳德表示，在持续的基础上实现2%的目标是“重要的”。圣路易斯联邦储备银行行长布拉德表示，政策略有限制性，但他补充称，目前降息还“为时过早”。

会议纪要确实表明，对于一再未能实现通胀目标的容忍度是有限的。

会议纪要称，“几位与会者表示，如果未来几个季度通胀没有显示出上升的迹象，那么通胀预期可能会被锚定在低于委员会2%对称目标的水平。”

道明证券(TD Securities LLC)驻纽约首席美国宏观策略师迈克尔·汉森(Michael Hanson)表示，美联储的措辞暗示，在倾向降息前，该委员会至少需要看到两个季度的低通胀和疲弱的通胀预期。他补充称，当然，经济冲击可能更快地将他们推向这一方向。

标准普尔500指数周三收盘下跌0.3%，美国国债上涨。美联储委员会下一次会议将于6月18日至19日举行。

*债券投资组合*

美联储官员听取了工作人员讨论调整美联储债券投资组合期限构成的两种方法。一种方法是将投资组合恢复到与已发行美国国债类似的构成，即所谓的“比例”方法。另一种选择将平均期限缩短至3年或更短。

更短的期限将使美联储有能力在必要时扭转方向——转向较长的期限以压低借款成本，就像2011年扭转操作期间那样——但并非没有成本。

会议纪要称，美联储工作人员辩称，转向短期投资组合将推高长期收益率，并意味着美联储的隔夜政策利率“需要相应降低，才能达到同样的宏观经济效果”。

官员们推断，采用比例期限构成不会对收益率产生这种影响，也不需要美联储降息来抵消。几位与会者辩称，比例方法将与美联储过去的声明“非常一致”，即其主要政策工具是隔夜联邦基金利率。

摩根大通驻纽约首席美国经济学家迈克尔·费罗利(Michael Feroli)表示，虽然有几位官员似乎更喜欢短期投资组合，但他预计他们会转而认为，与未偿付市场的成熟度相匹配是明智的。

“这是许多与会者第一次认真地坐下来讨论这个问题。”他称，“我的直觉告诉我，如果工作人员支持比例组合，那么大多数委员会成员在结束辩论时也会支持。”