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贸易战场景迫使投资者重写剧本
  echo 2019-05-13 15:51:57 9350
贸易紧张局势升级究竟给市场带来了什么样的影响,以及哪些因素仍有待消化,这是一个谜,全世界的投资者都在急切地试图解开。

【友财网外汇资讯】-美国总统唐纳德·特朗普上周日午餐时间发布了两条推文,夹在抱怨肯塔基赛马会结果的帖子和另一条抱怨“愤怒的民主党人”的帖子之间,让世界各地的投资者知道他撕毁了他们2019年的剧本。


贸易战场景迫使投资者重写剧本


特朗普在推特上威胁要对从中国进口的2000亿美元商品加征关税,现在是什么取代了这些剧本呢?嗯,新计划似乎还在进行中,用铅笔而不是墨水写的。


贸易紧张局势升级究竟给市场带来了什么样的影响,以及哪些因素仍有待消化,这是一个谜,全世界的投资者都在急切地试图解开。


令人沮丧的是,寻求答案的努力往往分为三部分,取决于最近紧张局势升级是否能在短期内触发一项贸易协定、更长期的反复边缘政策,还是一场全面的贸易战。


以伊桑·哈里斯(Ethan Harris)为首的美国银行经济学家在一份报告中写道:“外汇市场反映的是贸易紧张局势,而不是贸易战。”


“重要的是,市场可能认为,短期内的边缘政策类似于贸易战。相比之下,我们认为利率市场已经反映出类似边缘政策的情况,”这种情况可能会持续数周。


美中协议在短期内自然会为交易商提供最好的机会,让他们捡起旧剧本的碎片,把它们重新绑在一起。上周五下午,特朗普(当然是在推特上)宣布,本周与中国的会谈是“建设性的”,他与中国国家主席习近平的关系仍然“非常牢固”,这让人们对这种情况产生了一些希望。但两国仍然僵持不下。


到了周六,这种语气发生了变化,特朗普在推特上表示,在最近的会谈中,中国人可能觉得自己“被打得太厉害了”,因此最好还是拖着脚步,希望特朗普能在2020年的大选中落败,并从民主党那里得到更好的待遇。特朗普警告称,如果在他的第二个任期内谈判达成协议,他们的条件会“糟糕得多”。


长期紧张局势的可能性让策略师们想出了各种各样的投资想法。瑞士信贷建议,如果iShares摩根士丹利资本国际新兴市场ETF在未来一个月下跌4.5%至8%,瑞士信贷将从中受益,而瑞银全球财富管理公司则决定终止增持新兴市场硬通货主权债券的建议。


市场的共识似乎倾向于这样一种观点,即持续或升级的紧张局势将导致过去一周的趋势继续:新兴市场货币和全球股市疲软,日元和美国公债等避险资产上涨,以及几乎所有地区波动性加剧。彭博的一个情报模型显示,在贸易战中,中国的人民币、泰国的泰铢和菲律宾比索面临的风险最大。


摩根士丹利投资管理公司固定收益投资组合经理吉姆·卡隆(Jim Caron)在接受采访时表示,在推特上,市场上的一个核心论断是,中国的贸易协议和经济刺激措施将以避风港为代价,提振风险更高的资产,导致美国国债收益率在今年下半年上升。


卡隆称,“现在的论点是,根据我们目前看到的情况,中国似乎已经退出了一项协议,而这一点之所以重要,是因为这不仅仅是一条推文就能解决的问题,他就是不能取消这条推文。”展望未来,他表示,“我认为,我们必须相信,市场的意外将更多地朝着下跌而非上涨的方向发展。”


他并不是唯一一个准备迎接更多风险规避的人。AMP Capital投资策略主管兼首席经济学家肖恩·奥利弗(Shane Oliver)在一份报告中写道,投资者需要做好准备,在贸易战变得更糟之前,可能会让股市进一步走弱。Miller Tabak & Co.股市策略师马特·马利(Matt Maley)也发出了类似的警告,他表示,标普500指数较近期高点下跌10%并不是不可能的。到目前为止,该指数从4月底的历史高点下跌了不到3%。


“股市已经到了回调的时候了。”马利在给客户的信中写道,“现在有了一些负面消息——实质性的负面消息——更有可能出现更大幅度的下跌。因此,我们认为投资者不应试图判断市场是否会下跌。他们应该努力计算出股市会下跌多少。”


与此同时,尽管美中情景分析在过去一周占据主导地位,但焦点可能会迅速转移。BMO全球资产管理公司固定收益主管詹妮尔·伍德沃德(Janelle Woodward)着眼于关税的下一个潜在目标:欧洲汽车制造商。预计特朗普政府将在5月18日前就调查欧洲汽车进口产品的国家安全风险的调查结果做出决定。


她称,“我们认为,就延期或要求新调查而言,有很多选择,但考虑到中国的情况,这似乎并没有引起太多媒体的关注。”


这种情况仍远未解决。美国财政部长史蒂文·努钦证实,目前没有新的谈判日程,投资者似乎仍将任由特朗普和其他人对贸易的左翼声明摆布。


“政策结果的不确定性使投资组合经理的考量变得复杂。”管理着390亿美元股票和固定收益资产的City National Bank首席投资官马特·佩龙(Matt Peron)表示。“我们知道可能发生的情况,但将可能性放在结果上就变得非常困难。此外,还有一些报复措施和补偿措施,使得所谓的‘二级’效应不可预测。”


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