【友财网外汇资讯】-美国通货膨胀率再次下滑，这一次美联储官员可能不得不做出回应。

去年夏天，各国央行官员密切关注的价格压力指标终于突破了2%的目标——这是自2012年以来第一次向上上涨——1月份回落至1.8%，一些预测人士预计今年上半年仍将继续走低。这可能反映在美国商务部的两份报告中，这两份报告将在未来几天内公布。

通胀回落可能会增强2019年降息的理由，尽管今年早些时候对经济低迷的担忧已基本过去。

美联储官员已经开始在4月30日至5月1日的政策会议之前公开讨论这种可能性。与此同时，投资者纷纷押注基准联邦基金利率将在今年晚些时候下调，尽管他们将美国股市推升至创纪录高点。

芝加哥联邦储备银行行长查尔斯·埃文斯(Charles Evans) 4月15日在纽约发表讲话后接受记者采访时阐述了这一观点。

“我认为答案是肯定的。”埃文斯在被问及低通胀是否可能成为降息的理由时表示。“如果核心通胀率下降到1.5%，”这将表明当前的利率水平“在抑制通胀方面实际上是有限制的，因此自然会要求降低基金利率，至少要保持宽松。”

他的回答突显了大多数决策者对利率变动如何影响经济的看法。他们认为，人们在决定借贷时考虑通胀因素，因此关注经通胀调整后的利率非常重要。

这意味着，即使美国央行保持联邦基金利率不变——自去年12月将其上调至略低于2.5%的水平——不断下降的通胀实际上是一种紧缩，因为它推高了所谓的实际利率，而这反过来又应该减缓经济增长，甚至可能给通胀带来更大的下行压力。

美联储官员在3月会议后预计，今年放弃进一步升息是合适的，这将有助于将通胀率维持在2%。但一些分析师认为，通胀预期过于乐观，这意味着实际利率可能会继续上升。摩根大通分析师在4月17日的报告中指出，核心通胀率最早可能在下个月降至1.5%。

如果这一预测被证明是正确的，那么经济下滑将发生在官方对去年年底宣布的2%的经济增长目标进行评估之际。

官员们认为，通胀预期是实际通胀的一个关键决定因素，这份长达一年的评估报告的核心内容是6月份在芝加哥联邦储备银行召开的一次会议，会议的重点将是如何让公众相信，政策制定者对实现目标是认真的。

温和的通胀也促使美联储官员考虑另一个他们认为决定经济价格压力的因素：就业市场。失业与通胀之间的理论关系，即上世纪60年代以来一直十分突出的菲利普斯曲线，似乎在半个世纪后的数据中基本消失了。

在2月22日纽约举行的一次会议上，旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利(Mary Daly)和纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯暗示，强劲的劳动力市场仍在推高通胀，但只是在住房等特定商品和服务领域。

戴利引用了旧金山联邦储备银行经济学家开发的两项指标，这两项指标根据通胀篮子中的项目对周期性压力是否敏感来划分，有助于解释为何去年通胀上升后又回落。

该指标显示，过去两年，此类周期敏感项目的通胀率一直持平，远低于此前扩张时期的水平。政策制定者更难影响的其他项目的通胀率去年出现跃升，今年1月再次下滑。

“在失业率低于4%的环境中，我们的通货膨胀率很低，我认为这表明了这样一个事实：在这种环境下，我们没有一个活跃的菲利普斯曲线，你必须寻找其他渠道来寻找有关通胀的信号。”圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德于4月17日在纽约哈德逊河畔的安纳代尔对记者表示。

“另一个需要关注的渠道是通胀预期。”他称，“那些看起来也不太好，所以我有点担心。”