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德拉吉的保留政策可能会避免“特里谢式”的180度政策转向
  钱劲 2019-03-15 18:27:51 9174
德拉吉在其8年任期之初就改变了前任最近一次升息的做法,设定了在他离任前维持欧元区宽松模式的条件。这让他的继任者不必重启德拉吉去年完成的刺激计划,以防欧元区经济恶化。

【友财网外汇资讯】-欧洲央行行长马里奥·德拉吉(Mario Draghi)的最新一轮刺激举措意味着,他的继任者可能不会被迫采取他曾经面临的那种货币政策大转弯。


德拉吉的保留政策可能会避免“特里谢式”的180度政策转向


德拉吉在其8年任期之初就改变了前任最近一次升息的做法,设定了在他离任前维持欧元区宽松模式的条件。这让他的继任者不必重启德拉吉去年完成的刺激计划,以防欧元区经济恶化。


对于11月接替这位意大利人来执掌欧洲央行的人来说,避免立场的180度大转弯回避了随之而来的沟通挑战。


这可能还会限制政策失误带来的挥之不去的污名,尤其是这家位于法兰克福的央行一直难以忘记的政策失误,包括2008年和2011年的两次加息尝试都以失败告终,当时包括美联储在内的相关机构正加倍加大宽松力度。


“经济陷入困境,而潜在通胀一直居高不下,因此有必要采取政策应对。”IHS驻伦敦经济学家肯·沃特雷特(Ken Wattret)表示,“接任者将在一定程度上受到约束,但可能受到欧洲央行做了正确而非错误的事情的约束。”


去年12月,欧洲央行结束了量化宽松政策,并有望最早在9月开始加息,直到该计划因该地区经济放缓而脱轨。


取而代之的是,欧洲央行理事会承诺向银行提供另一轮贷款,并承诺至少在今年剩余时间保持超低的借贷成本。


*改变航向*


尽管这一立场意味着德拉吉作为欧洲央行行长肯定永远不会加息,但也可能意味着他的继任者不必马上再次降息。


这就是德拉吉的经历。2011年11月,这位新行长上任第三天宣布将借款成本削减25个基点,扭转了仅在4个月前让-克劳德·特里谢(Jean-Claude Trichet)领导下的加息趋势。这一举措,加上5周后的又一次降息,预示着欧洲央行会进入一个前所未有的宽松周期——以避免通缩——一直延续到今天。


德拉吉留给继任者的将是一个仍在努力维持通胀压力的经济体,以及一个为应对未来的经济衰退和危机而大大增强,但同时也逐渐枯竭的货币政策工具箱。


现任行长领导创建了刺激经济增长和鼓励放贷的新工具,从负利率到量化宽松——他已经习惯到精疲力竭。


欧洲央行行长能否行使这些被削弱的工具,还有待各国政府做出决定。欧洲议会将于5月底举行选举,届时各国政府可能会选出一名继任者。


就像德拉吉一样,下一任欧洲央行行长很可能将从欧洲央行管理委员会现任成员中选出。这意味着,无论他们最终面临怎样的政策关头,都将是他们一手打造的。


毕竟,德拉吉本人——作为意大利央行行长——支持2011年的加息,但他最终不得不逆转这一趋势。


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