【友财网外汇资讯】-在经历了艰难的几年之后，中国股市的前景看起来要光明得多。

由于中美贸易紧张关系的缓和以及政策制定者的财政和货币政策刺激，近几个月来中国股市大幅上涨，目前中国内地所有主要股指的涨幅都超过了20%。

是的，中国股市的牛市又回来了。

大幅上涨在大多数日子里并不少见，交易量激增和保证金债务卷土重来——这就像2014年牛市初期的情况一样，在一年多一点的时间里，基准上证综指涨幅就超过了160%。

正如当时许多观察人士指出的那样，牛市似乎有点不可持续，更像是一场政府支持的、注定要破裂的购买狂潮。显然是动量，而不是基本面在起主导作用。

最终，泡沫不仅破灭了，而且砰的一声破灭了，政策制定者和包括警方在内的有关部门不得不采取非常措施，试图阻止这场浩劫。

从那以后，中国股市的表现一直很糟糕，尤其是去年，要么跌至熊市，要么跌至熊市中的熊市，这取决于你问的是谁。

抛开语义不谈，这对中国股市投资者来说是一场可怕的挤兑。

直到最近，情况还是这样。

随着中国股市走高，许多人在问，这是否只是另一个繁荣—萧条周期的开始。

尽管意见自然会有所不同，但日兴资产管理公司(Nikko Asset Management)的投资组合经理杜鲁门·杜(Truman Du)和罗布·曼(Rob Mann)认为，这次的反弹有所不同。

他们认为，本轮反弹将是可持续的，这在一定程度上要归功于中国存在的另一个资产泡沫：房地产市场。

他们在一份研究报告中写道，“我们相信，近来强劲反弹的中国股市，可能在可持续的基础上继续走高。”他补充称，“有几个原因可能导致这些股票的评级被重估。”

“首先，中国的房地产泡沫可能已接近顶峰。”

“两年前，中国最高领导人就意识到房价失控的危险，并在那之后采取措施，更加谨慎地管理中国的房地产价格。”

“如果中国火热的房地产市场降温成功，政府资源和家庭资本将逐渐流出房地产”。

因此，从房地产到股票的潜在转变可能会推动股市走高。

然而，这是以前见过的，那么这次有什么不同呢？

他们表示，这不是目前唯一有利于股市的因素。

同样，它们与中国著名的两个领域有关：高负债和低效或不必要的投资。

对于前者，日兴表示，中国为刺激经济增长而大举举债的做法“不太可能持续下去”，这意味着中国将不得不更多地依赖通过股票和固定收益市场的直接融资，为“企业和经济增长计划提供资金”。

他们表示，“这对中国股市将是一个巨大利好。”

他们还认为，对特定行业的过度投资不太可能继续，这为股市提供了又一个利好因素。

他们表示，“少量的资本应该会带来更高的回报，尤其是在政府鼓励贷款流向私营部门的情况下。”

“在一个没有非理性竞争的强劲增长经济体中，企业家的心态对股市来说是一个非常积极的组合。”

尽管散户投资者过去曾推动过繁荣—萧条周期，但日兴表示，中国金融市场的开放，允许离岸投资者参与，应该会看到中国市场“成熟，交易符合基本面”，他们表示，这一结果将有助于“降低波动性，让好公司参与”。

他们表示，随着政策制定者转向更可持续的经济模式，以及中国民营企业更容易从国内获得股权融资的可能性，这可能是中国股市“失去十年后的新开端”。

他们表示，“这就是为什么我们相信，在过去10年表现不佳之后，中国内地股市的回报未来将会好得多。”