【友财网外汇资讯】-专家们表示,指数基金可能潜藏着危险。指数基金是股市中一个受欢迎的领域,因其近期持续表现优于主动管理型基金而闻名。
《纽约时报》最近的一篇专栏文章警告称,随着过去10年投资者对被动型指数基金的兴趣激增,被动型指数基金可能容易受到偏见和操纵的影响。
美国证券交易委员会(SEC)成员小罗伯特·J·杰克逊(Robert J. Jackson Jr.)和加州大学伯克利分校(University of California, Berkeley)法学院教授史蒂文·戴维多夫·所罗门(Steven Davidoff Solomon)在2月18日《纽约时报》上发表的一篇文章中是这样说的:
但有一个问题:这些基金所依据的指数可能不像看上去那么中立。设计这些指数的公司几乎没有受到监管机构的审查,而且可能面临重大的利益冲突,这有可能损害投资者的利益。
例如,在《华尔街日报》所说的来自中国政府的压力之后,摩根士丹利资本国际(MSCI)将中国股票纳入其新兴市场指数。另一个冲突是,当指数和基金由相同的经理管理时,这可能是高度定制指数的情况。
杰克逊和所罗门在《纽约时报》的文章中补充道:
任何投资指数基金的人都应该担心利益冲突,其中包括许多拥有退休账户的美国人。指数提供者拥有巨大的力量。例如,将一家公司纳入标准普尔500指数的决定,导致投资者数十亿美元的资金重新配置。标准普尔500指数成份股平均增值;当它被移除时,其股价会随着指数基金出售所持股票而下跌。
总的来说,近年来,投资者已经放弃了主动型管理的策略,转而投资于交易所买卖基金(ETF)等被动策略。ETF跟踪道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数。其中包括被动型ETF,如道琼斯工业平均指数ETF信托基金(SPDR)和标普500指数ETF信托基金(SPY)。
主动型管理曾是华尔街的标准,在互联网时代非常受欢迎,当时高股价的互联网股票造就了明星基金经理。然而,在当前的扩张中,旧秩序已被被动交易工具打破——或许永远如此。
利息和资金流之所以增长,是因为它们相对于交易活跃的对冲基金和共同基金表现出色,而且成本相对较低。这类被动型ETF根据构成和比例跟踪一个指数,并不打算跑赢基准指数,而只是反映其走势。
正如晨星公司(Morningstar)去年夏天在一份报告中所言,主动管理型基金“未能生存下来,未能超越基准,尤其是在较长时间内”,尤其是在计入费用和其他成本之后。
晨星表示,ETF的增长是受这种大规模转向被动型投资的推动,如约翰`博格尔(John Bogle)创立的领航基金(Vanguard)和贝莱德(BlackRock)。
据晨星公司的数据,截至2017年底,美国共同基金和ETF的总资产达到略高于18万亿美元的创纪录水平,是9年前5.5万亿美元资产的三倍。该数据提供商表示,当时有近6.7万亿美元,即这些资产的三分之一,存放在被动型基金中。
当然,并非所有人都同意杰克逊和所罗门的观点。
“很难想象还有比指数基金更透明的投资了,指数基金每天都会公布持仓情况并进行监管。想要了解其中内部情况的投资者只需要做一些功课。”ETF和共同基金研究公司CFRA研究主管托德·罗森布拉斯(Todd Rosenblth)周二在电子邮件中表示。
“尽管我们一致认为,对于哪些股票符合该指数使用的标准,监管机构的透明度较低,但有足够的信息可以看到结果。”
罗森布拉斯表示,杰克逊和所罗门在《纽约时报》专栏文章中提供的例子“似乎不适用于…投资者主要投资的普通基金”。