【友财网外汇资讯】-分析师表示，中国消费者支出状况好于零售数据所显示的，在全球第二大经济体令人不安的经济放缓之际，这可能是一个积极的信号。

2018年的零售销售增长可能已经停滞不前，但专家表示，这只是日益复杂的消费格局中的一个谜题。

中国的零售数据是人们热切期待的月度数据的一部分，该数据包括工业生产和固定资产投资数据。

2018年，由于汽车销售疲软，经通胀调整后的零售增长放缓至6.9%。相比之下，2017年的增幅约为9%。

里昂证券(CLSA)股票策略师斯托弗·伍德(Christopher Wood)表示，问题在于投资者对这一指标太过关注。他补充称，这一指标包括购买商品，但几乎不包括任何服务。

1月28日，伍德在香港对记者表示，“许多投资者都在关注中国汽车销售的下降，并据此推断出所有行业的情况。”

“虽然从市场情绪的角度看，这是可以理解的，但更广泛的中国消费指标看上去并没有那么糟糕。”他称。他引用了包括商品和服务的人均消费支出指数。

与2017年5.4%的增长相比，该指数2018年增长了6.2%。

*服务的重要性*

随着中国消费者在医疗、休闲和旅游方面的支出增加，服务业在中国的地位越来越重要。

牛津经济研究院(Oxford Economics)高级经济学家何天杰（Tianjie He）在1月份的一份报告中表示，“鉴于服务业目前占总消费的50%以上，零售销售放缓掩盖了消费者在服务业支出的强劲增长。”

他举了一个例子，去年城镇家庭的医疗支出从2017年的9%增加到15.1%。

他写道，“不包括汽车在内的零售销售保持良好，消费者信心也有所改善，这一事实表明，人们对中国消费者的担忧在很大程度上有些过头了。”

多年来，中国政府一直致力于将经济模式转变为扩张速度较慢但更具可持续性的模式。他们还使经济转向由私人消费驱动，而不是由国家主导的基础设施投资和出口。

这一转变在很大程度上被认为是有效的，预计中国今年的零售总额将首次超过全球最大经济体的美国。

香港Investor Value Partners基金经理Frank Tsui表示，政府在过去两年主要专注于减少金融体系中的债务，今年将“热衷于推动国内消费”。

他在1月23日接受采访时表示，“我们实际上认为，医疗保健行业目前看起来相当有吸引力。”

*“没有”反弹的迹象*

但并非所有人都对消费支出持乐观态度。日本金融公司野村证券(Nomura)的经济学家认为，即使以个人所得税减免的形式实施经济刺激，也无济于事，他们认为这是由于家庭债务高企和失业率上升所致。

他们在1月21日的一份报告中表示，“我们看不到近期出现可持续反弹的迹象，我们对2019年全年的消费前景持悲观态度。”

然而，投资者表示，中国在经济转型过程中经历波折是很自然的，但任何人都不应忽视更大的前景。

香港投资服务公司Parry Global Group董事总经理加文·帕里(Gavin Parry)表示，“中国GDP的60%以上现在基本上都是增值服务和消费。”

帕里在接受采访时表示，“因此，它正在很大程度上向美国模式靠拢。”