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对冲基金的表现更像市场刚刚经历了一场金融危机
  Joy 2019-01-31 17:06:08 9536
对冲基金对标准普尔500指数的隐含股票敞口,以及该指数期权的相关趋势,揭示了它们的风险厌恶程度。股票衍生品策略师维纳伊·维斯瓦纳坦在1月30日写给客户的报告中强调了这一动态,称其令人想起美国股市的金融危机背景。

【友财网外汇资讯】-对冲基金在经历了2011年以来表现最糟糕的一年之后,并没有追逐美国股市1月份的反弹。


对冲基金的表现更像市场刚刚经历了一场金融危机


宏观风险顾问公司(Macro Risk Advisors)表示,这些大型基金经理的表现更像是2008年金融危机的后果,而不是过去5年多数时间里主导的相对低波动性环境。


对冲基金对标准普尔500指数的隐含股票敞口,以及该指数期权的相关趋势,揭示了它们的风险厌恶程度。


股票衍生品策略师维纳伊·维斯瓦纳坦(Vinay Viswanathan)在1月30日写给客户的报告中强调了这一动态,称其令人想起美国股市的金融危机背景。


对冲基金的回报中,标普500指数所占的比例——落后于三个月的贝塔值——处于2013年以来的最低水平。与此同时,尽管12月股市大跌并随后反弹,但看跌期权的需求相对较低。


据这位策略师说,有两种可能的解释。对冲基金可能增加了更多的空头头寸,而不是多头头寸,在这种情况下,买入期权而不是卖出期权才是合适的对冲手段,或者它们不需要对冲,因为它们没有增持美国股票的多头头寸。


维斯瓦纳坦写道,“尽管投机投资者似乎没有进行尾部对冲,但股票对冲基金对标准普尔500指数的敞口却出现大幅下降。”


“对冲基金目前的股票敞口水平,更符合2008-2013年的市场机制,而非2014-2018年的牛市。”


相反,他指出,对冲基金在股票上的风险敞口增加,往往与期权大幅上升同时发生,这为那些愿意押注这些基金经理将对美国股市产生兴趣并推动当前涨势的投资者提供了期权交易的机会。


维斯瓦纳坦写道,“在这种环境下,持有德耳塔(delta)对冲的风险逆转(买入看跌期权、卖出看涨期权和买入股票——这是一种对偏差的直接押注)可能是押注对冲基金股票敞口上升的一种独特方式。”


“如果市场继续从2018年最后一个季度的大跌中反弹,这种现象自然会发生。”


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