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如果美联储像2016年那样暂停加息 它的效果可能不如之前那么好
  钱劲 2019-01-08 18:27:21 9304
美联储主席鲍威尔上周五提到了2016年的情况,强调了美联储在必要时保持灵活的能力。不过,尽管官员们仍可选择暂停再次逐步加息的行动,但这一次可能不会产生如此平静的影响。

【友财网外汇资讯】-对美联储来说,2019年的开局很像2016年:最近一次全球经济增长的不确定性连续数月搅乱金融市场。


如果美联储像2016年那样暂停加息 它的效果可能不如之前那么好


美联储主席鲍威尔上周五提到了2016年的情况,强调了美联储在必要时保持灵活的能力。不过,尽管官员们仍可选择暂停再次逐步加息的行动,但这一次可能不会产生如此平静的影响。


2016年初,政策制定者预计今年将加息四次,每次25个基点。当时股市的下滑让他们偏离了轨道,他们最终按兵不动,直到当年12月采取了一次行动。


在市场动荡中,投资者预计美联储官员会眨眼,这压低了较长期利率。这反过来又帮助抵消了金融环境收紧的部分影响。2016年3月,时任美联储主席的珍妮特·耶伦将这种效应称为美国经济的“自动稳定器”。美国经济经受住了市场动荡的考验,经济扩张的持续时间也成为有记录以来第二长。


*利率预测*


时间快进到现在,美国央行官员还没有奢侈到依赖自动稳定器的地步。今年年初,美联储官员预计美联储将两次加息,但投资者目前预计,今年降息的可能性已经超过加息。


美国银行驻纽约的全球经济研究联席主管伊森·哈里斯(Ethan Harris)表示,这让美联储陷入了困境,因为各国央行目前不愿降息,政府的其他部门也没有提供任何帮助来支撑投资者情绪。美国国会再次陷入僵局,美国总统唐纳德·特朗普与中国的贸易战也增加了不确定性。


“所有的压力都在美联储身上:他们必须说正确的话来保持市场的舒适。”哈里斯称,“鲍威尔谈到了经济的底线,并淡化了风险。我认为这吓坏了市场。”他指的是美联储主席12月19日的新闻发布会,那次发布会导致股市进一步暴跌。


*标准普尔指数、石油*


自去年9月以来,标准普尔500指数已经下跌了近13%,其中石油价格下跌了30%以上。就像2016年一样,持续的贸易紧张局势和中国经济的放缓,共同加剧了投资者对全球增长前景的担忧。


“由于我们所看到的通货膨胀数据不高,我们在观察经济如何发展时将保持耐心,但是我们随时准备改变政策立场,并在必要时作出重大调整。”鲍威尔上周五在亚特兰大称,“我想举一个最近的例子,委员会在2016年初就这么做了。”


截至2015年底,投资者对未来一年的定价为60个基点。在随后的6个月里,随着美联储下调预期,这一比例降至零,帮助抵消了金融环境趋紧的影响。


这一次,利率互换价格显示,投资者预计未来12个月利率将下降10个基点,这意味着美联储实际上可能不得不降息,以抵消金融环境趋紧的影响。


道明证券(TD Securities)驻纽约首席美国宏观策略师迈克尔·汉森(Michael Hanson)表示,除非他们确信衰退即将来临,否则他们不太可能这么做。


鲍威尔上周五肯定没有给出降息的暗示。他称,经济数据依然强劲,并指的是当天早些时候公布的12月就业报告。该报告显示,12月就业报告整体强劲,失业率为3.9%,仍接近50年来的低点。


也就是说,其他经济指标已经走软。美国供应管理学会(ISM) 1月3日公布的数据显示,衡量制造业信心的月度指标在12月份大幅下滑,该指标比就业报告更具前瞻性。但鲍威尔指出,即使在下跌之后,该指数仍保持在与强劲经济增长一致的水平。


汉森表示,美联储官员不太可能像2016年那样谨慎,因为现在利率高出不少——这意味着,如果他们犯了过度紧缩的错误,他们有更大的空间来缓解——因为失业率仍低于他们认为是可持续的水平。


“他们仍然认为,对劳动力市场趋紧的反应不足,比反应过度更危险。”他称,“美联储并没有说要降息。美联储甚至没有说它会暂停加息。”


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