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前美国财长萨默斯拒绝将负利率作为潜在的危机应对工具
  云霄 2019-01-08 14:24:36 9147
萨默斯和他的合著者指出,量化宽松、前瞻性指引和信贷补贴是负利率的潜在替代选择,是在利率接近于零的情况下对抗衰退的更好解决方案。

【友财网外汇资讯】-美国前财政部长萨默斯(Lawrence Summers)也加入了有关负利率的讨论,签署了一份文件,该文件给予了这项在金融危机期间作为紧急工具在欧洲和日本采用的政策一份严厉的评估。


前美国财长萨默斯拒绝将负利率作为潜在的危机应对工具


负央行利率还没有传送到整体存款利率,而且一个模型表明,在一个有这种脱节的世界中,脚尖走向负利率区域“至多是不相关的,但由于对银行利润的负面影响,可能会出现紧缩”。萨默斯与布朗大学(Brown University)的戈蒂·埃格尔特松(Gauti Eggertsson)、埃拉·盖茨·沃尔德(Ella Getz Wold)和诺赫斯银行(Norges Bank)的拉格纳·朱尔斯鲁德(RagnarJuelsrud)共同写道。


瑞典的数据显示,一旦政策利率降至零以下,存款占比较高的银行就会相对于其它银行减少放贷。该组织的模型使用了来自该国的银行层面的数据,显示负0.5%的政策利率会使借款利率上升0.15%,产出下降0.07%。


虽然埃格尔特松和他的合著者已经发布了这项研究的早期版本,但萨默斯最近才以合著者的身份出现。这是有关系的,因为这位哈佛大学(Harvard)经济学家在货币政策领域具有影响力,他在敦促政策制定者应对低增长、低利率的未来方面有着良好的记录。


有关负利率的评论可能恰逢其时:尽管负利率政策从未在美国使用过,但美联储正在就其货币政策框架展开为期一年的讨论。


美联储理事会的经济学家们的研究表明,未来三分之一的时间里,美国的政策利率可能在零左右,因此非常规货币政策几乎肯定会成为美联储未来政策工具中的重要因素。


也就是说,早在2010年,美联储的工作人员就开始关注负利率,并且不确定央行是否有法律权力强制实施这些利率。


萨默斯和他的合著者指出,量化宽松、前瞻性指引和信贷补贴是负利率的潜在替代选择,是在利率接近于零的情况下对抗衰退的更好解决方案。


经济学家们写道:“我们的研究结果表明,负利率不能替代在正利率领域的定期降息,至少在这些降息预期将通过银行贷款渠道发挥作用的范围内是如此。”


“尽管现有文献在评估这些措施方面取得了进展,但如何在低利率环境下最优地实施货币政策的问题,仍应是研究议程上的一个重要问题。”


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