【友财网外汇资讯】-经济乐观主义者数年来一直误导性地判断，乏味且追求安全第一的债券市场前景不妙。而刚刚掀去最后一页日历的2018年则再一次证明，他们看走眼了，尤其是欧元区债市。

2018年初买进欧元区成员国公债的投资者，如果坚持持有到年底，那么就笑纳了丰厚获利——当然，这得把意大利排除在外。

即使欧洲央行回调刺激政策，然而增长前景由明转暗，加上政治面紧绷，使得债市“乏味”外表再次变得具有吸引力。

意大利在预算案问题上与欧盟僵持不下、英国退欧不确定性，以及全球贸易紧张形势，带旺了公债需求。

10年期德债回报率高达3.36%，令年初预测的约1%回报率相形见绌。先前两年由于欧洲央行大举购债，回报率接近为零。2018年末10年期德债收益率仅为0.25%。

在美国，美联储2018年四度升息，而10年期美债收益率仅小幅上涨。

但如果德债受惠于投资人的避险需求，那么欧元区其他地区的情况会更加正面。

葡萄牙引领这股涨势，其10年期公债回报率高达4.6%，西班牙10年期公债略次之，回报率为4.3%。

“葡萄牙2018年第二季实质经济回升至危机前峰值。”穆迪分析师Evan Wohlmann表示。穆迪在10月成为第三家将葡萄牙评等上调至投资级的评级机构。

虽然仍面临挑战，但他说，改革已使得葡萄牙经济更具韧劲。

其他欧元区二线国家的债券回报也为正值，比如希腊。

法国总统马克龙扩大支出以平息“黄马甲”抗议活动，法国10年期公债回报率因而受到相关抛盘打压，但今年回报率仍略高于2%。

当然也是有例外的存在，那就是意大利。

意大利反建制联合政府使人对该国在欧元区的未来遭受更大质疑，之后制定的支出计划又和欧盟产生冲突，引发意大利债券抛盘。

然而意大利当局最终仍和欧盟执委会就预算计划达成协议，带动意大利10年期公债收益率在12月下降44个基点。

也因此，原本10月看来今年将跌掉10%的意大利债券价格最终年线仅跌1.78%。