【友财网外汇资讯】-领航集团(Vanguard)的约翰·博格(John Bogle)当时并不知道这一点，但当他在1975年创建第一支指数基金时，他释放了一只怪兽。

股票指数基金变得如此受欢迎，它们现在拥有4.6万亿美元的资产。这似乎是件好事。毕竟，指数基金已经“民主化”了投资，简化了普通人的投资过程。

但事实是，指数基金已经变得如此庞大，以至于对我们的经济乃至资本主义本身构成了重大风险。这里有几个原因。

*指数基金促成了市场的大起大落*

指数的流行增加了非理性牛市和大幅下跌的风险。

从好的方面来看，能够“在高点卖出”、防止失控的牛市变得不理性的主动型基金经理更少了。这为最终的大规模抛售奠定了市场基础。

这是下跌的另一个风险。由于在指数基金中有如此多的资金(博格估计它占美国股市市值的17%)，主动型基金经理现在手头上用于在股市大幅下跌时购买股票的现金要少得多。这使得市场上的一种天然减震器变钝了。

问题的很大一部分在于，像标普500和道琼斯工业平均指数这样的大型指数基金都以相同的名称组合在一起。因此，一旦开始抛售，个人投资者就会感到恐慌，并加大抛售力度，从而进一步推低同样的股票。

Hennessy Funds首席投资官尼尔·轩尼诗(Neil Hennessy)表示，“卖出就会引发抛售，也就是市场上出现一天800点的交投。”他指的是12月道琼斯指数一个特别令人揪心的盘中走势。

这种波动性加大了企业融资的难度，不利于经济增长。敢肯定的是，Lyft（打车应用）不高兴自己必须在这个市场上筹集资金——因为它的融资会少得多。

*指数基金降低了股票分析的质量*

哈佛大学法学院(Harvard Law School)教授约翰·科茨(John Coates)喜欢说，指数基金以更低的支出形式创造了“社会效益”。这是真的，但它只是捕捉到了画面的一部分。

因为即使主动型基金经理在收取比指数基金更高的费用时表现不佳，他们仍然在经济体系中增加大量的价值。通过部署大批聪明的分析师来深入研究公司，主动型基金经理帮助确保股票的定价是正确的。

这在资本主义体系中至关重要，因为它确保了投资资金流向那些将充分利用这些资金的公司。换句话说，当证券定价“正确”时，通过发行股票筹集的资金更有可能流向亚马逊(Amazon)等创新、高效的公司，而不太可能流向虚假的管理层。

为主动型基金经理工作的受过培训的专业人士发现了世界上的亚马逊，并推高了它们的股价。同样，他们铲除了虚假的基金经理，把他们的股票压低到如此低的水平，使得骗子很难筹集到资金。