【友财网外汇资讯】-全球股市在11月回升逾1.4万亿美元，许多市场观察人士预计还会进一步上涨。不过，天达资产管理有限公司(Investec Asset Management Ltd.)的菲利普·桑德斯(Philip Saunders)称，“一厢情愿的想法太多了。”

根据他的说法，明年对交易员来说并不容易。反弹？有可能，但不能扭转。如果投资者无法应对波动，他们应该利用任何反弹来抛售股票。这位Investec多资产增长联席主管估计，美国股市可能从9月份的峰值下跌逾25%——换句话说，它们可能进入熊市。亚洲的情况可能会更糟。

桑德斯对亚洲股市的预测与包括安联全球投资(Allianz Global Investors)和UBP Asset Management Asia Ltd.等市场参与者形成了鲜明对比。这些市场参与者说，低廉的股价可能有助于推动股市复苏。随着亚洲基准股指今年下跌12%，该地区的股价较美国同行的折价接近历史最高水平。

“如果美国股市处境艰难，你真的认为你应该跳出美国股市，进入其他市场，因为它们会有不同的经历吗？”桑德斯指出，亚洲市场在调整期间的跌幅往往大于美国。截至9月份，他的公司管理着1410亿美元资产。“他们在同一条船上。”

以下是他对明年保持谨慎的原因：

*全球经济增长并不好*

桑德斯表示，虽然不会出现“彻底的衰退”，但他很难找到任何增长引擎来重新加速世界经济。

“我们将面临这样一种环境，即我们认为经济增长将进一步放缓，以应对更严格的流动性条件、美国财政支持的减弱和贸易担忧。”

*美国股市进一步下跌*

桑德斯认为，美国经济扩张将放缓，企业利润率可能在明年达到顶峰。帮助推动牛市的回购也可能减少，因为一些公司的资产负债表可能会“变得不舒服”。

“美国股市总体上仍被高估，科技股的领导地位也在下降。”他称，“如果没有领导力，或者如果领导力走到了下行的位置，那么我们显然处于一个调整环境中。争论的焦点是：这种修正将有多深？”

*中国宽松力度不够*

桑德斯表示，中国的货币和财政政策可能会进一步放松，但其影响可能会比过去更加温和。减税或更多的基础设施支出可能是必要的，但应该小心，因为国家的债务已经很高了。

“我们希望看到增长企稳，中国很可能会回到同样的资本投资刺激形式。我们不认为这是非常健康的，但如果增长变得太弱，这可能是不可避免的。”

他的建议？桑德斯称，如果你是一个长期投资者，可能会有机会积攒一些基本面强劲的股票。但是，如果你在短期内无法忍受波动，那就算了吧——在这种情况下，在反弹中卖出。

以下是他的其他一些看法：

未来三至五年对北亚股市持积极态度；

看好将受益于行业整合、盈利能力改善和资产负债表改善的中国股票；此外，也看好估值相对和绝对都有吸引力、注重盈利能力的亚洲股票；

他称，来自美国的贸易压力应该加快中国的改革势头，因为它使中国向更多地以内需和高端制造业为中心的增长模式过渡；

从亚洲信贷领域看到有趣的机会；

明年黄金可能是一个“惊喜”：黄金头寸已被清空，因此，如果宏观环境在波动和增长放缓的情况下变得艰难，诸如贵金属之类的防御性资产可能会从中受益。