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十年过去了 美国宽松货币时代的结论是什么?
  echo 2018-12-05 15:42:09 9312
“过去10年,前瞻性指引通常被视为支持经济复苏的有效政策工具。”旧金山联邦储备银行执行副主席格伦·鲁德布什(Glenn Rudebusch)本周在一封经济信函中写道。量化宽松对经济的影响“仍有争议”。

【友财网外汇资讯】-上周是危机后非常规货币政策出台以来的十年:美联储于2008年11月25日宣布了第一轮大规模债券购买计划。


十年过去了 美国宽松货币时代的结论是什么?


在这些最初的购买之后,又进行了两轮购买,加上多年的市场控制和接近零的利率。美国经济在经历了10年又一个漫长的扩张之后,经济学家们开始质疑货币政策创新的效果如何。


研究表明,这一记录好坏参半。一方面,经济学家认为,大规模购买债券的活动和长期低利率的承诺有助于补充最低利率,避免全球大萧条2.0。另一方面,经济复苏时断时续,目前还不清楚购买债券会带来多少好处。


“过去10年,前瞻性指引通常被视为支持经济复苏的有效政策工具。”旧金山联邦储备银行执行副主席格伦·鲁德布什(Glenn Rudebusch)本周在一封经济信函中写道。量化宽松对经济的影响“仍有争议”。


摩根士丹利的大卫·格林劳(David Greenlaw)、美银美林的伊桑·哈里斯(Ethan Harris)和其他合著者在今年的一篇论文中辩称,债券购买计划的影响“可能比普遍宣称的要温和”。他们表示,美联储的行动并不是10年期国债收益率的“主导”决定因素,而且它们所产生的任何影响通常都不会持久。


在辩论的另一边,彼得森国际经济研究所的约瑟夫·加农(Joseph Gagnon)和D.E. Shaw的布赖恩·萨克(Brian Sack)最近证明央行的债券购买计划相当于大幅降息。他们认为,2009年3月,第一轮量化宽松从6000亿美元扩大至1.75万亿美元,相当于联邦基金利率下调1.25个百分点。


美联储工作人员发现,前两个量化宽松计划可能会产生更大的影响,因为市场处于紧张状态,或者“有更大的空间释放出对联邦基金利率更宽松的信号”。


布鲁金斯学会(Brookings Institution)提出的问题是:如果量化宽松像一些估计数字所显示的那样,将长期利率下调了约1.5个百分点,那么,目前资产负债表上的流动资金为何没有进一步提振长期利率呢?塞奇·贝尔茨(Sage Belz)和戴维·(David Wessel)韦塞尔认为,沟通是关键。美联储明确表示,在加息放缓的背景下,美联储将出台紧缩政策。


你对非常规政策的看法在很大程度上取决于你如何衡量它。这肯定会成为一个持续争论的话题,因为美联储已经表明它仍然是下一次经济衰退的工具包,而且欧洲央行现在才开始慢慢退出其计划。


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