【友财网外汇资讯】-上周是危机后非常规货币政策出台以来的十年：美联储于2008年11月25日宣布了第一轮大规模债券购买计划。

在这些最初的购买之后，又进行了两轮购买，加上多年的市场控制和接近零的利率。美国经济在经历了10年又一个漫长的扩张之后，经济学家们开始质疑货币政策创新的效果如何。

研究表明，这一记录好坏参半。一方面，经济学家认为，大规模购买债券的活动和长期低利率的承诺有助于补充最低利率，避免全球大萧条2.0。另一方面，经济复苏时断时续，目前还不清楚购买债券会带来多少好处。

“过去10年，前瞻性指引通常被视为支持经济复苏的有效政策工具。”旧金山联邦储备银行执行副主席格伦·鲁德布什（Glenn Rudebusch）本周在一封经济信函中写道。量化宽松对经济的影响“仍有争议”。

摩根士丹利的大卫·格林劳(David Greenlaw)、美银美林的伊桑·哈里斯(Ethan Harris)和其他合著者在今年的一篇论文中辩称，债券购买计划的影响“可能比普遍宣称的要温和”。他们表示，美联储的行动并不是10年期国债收益率的“主导”决定因素，而且它们所产生的任何影响通常都不会持久。

在辩论的另一边，彼得森国际经济研究所的约瑟夫·加农(Joseph Gagnon)和D.E. Shaw的布赖恩·萨克(Brian Sack)最近证明央行的债券购买计划相当于大幅降息。他们认为，2009年3月，第一轮量化宽松从6000亿美元扩大至1.75万亿美元，相当于联邦基金利率下调1.25个百分点。

美联储工作人员发现，前两个量化宽松计划可能会产生更大的影响，因为市场处于紧张状态，或者“有更大的空间释放出对联邦基金利率更宽松的信号”。

布鲁金斯学会(Brookings Institution)提出的问题是：如果量化宽松像一些估计数字所显示的那样，将长期利率下调了约1.5个百分点，那么，目前资产负债表上的流动资金为何没有进一步提振长期利率呢？塞奇·贝尔茨（Sage Belz）和戴维·（David Wessel）韦塞尔认为，沟通是关键。美联储明确表示，在加息放缓的背景下，美联储将出台紧缩政策。

你对非常规政策的看法在很大程度上取决于你如何衡量它。这肯定会成为一个持续争论的话题，因为美联储已经表明它仍然是下一次经济衰退的工具包，而且欧洲央行现在才开始慢慢退出其计划。