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投资传奇杰克·博格尔称 指数基金存在一个大问题
  云霄 2018-12-03 14:24:49 9325
博格尔于1974年创立了领航集团(Vanguard Group)。他上周四在华尔街日报上写道,如果目前的趋势继续下去,指数基金将很快持有美国股市一半的股份。

【友财网外汇资讯】-一代人之前,杰克·博格尔(Jack Bogle)发明了指数基金。现在他警告说,他的发明可能会对股市产生负面影响。


投资传奇杰克·博格尔称 指数基金存在一个大问题


博格尔于1974年创立了领航集团(Vanguard Group)。他上周四在华尔街日报上写道,如果目前的趋势继续下去,指数基金将很快持有美国股市一半的股份。


他认为,这可能导致公司治理出现危险的真空——没有人能够有效地监督管理美国最大公司的企业高管。


“公共政策不能忽视这种日益增长的主导地位,并考虑其对金融市场、公司治理和监管的影响。”他写道,“这些将是未来时代的主要问题。”


*“指数基金之父”*


博格尔于1975年底创立了第一个指数投资信托基金,即现在的领航500指数基金。起初,华尔街完全拒绝了这个想法。第二年,该基金的首次公开募股(IPO)规模比目标少了95%,仅筹集了1,100万美元。跟踪大盘指数在当时是一种全新的策略,不出所料地遭到了批评,被称为“博格尔的愚蠢”。


然而,在过去的几十年里,指数基金的受欢迎程度飙升。持有量稳步上升,从2002年占美国股市总市值的4.5%上升到2009年的9%。目前,股票指数基金的资产总额为4.6万亿美元,它们在股市总市值中所占的比重在过去10年里几乎翻了一番,达到17%。


与此同时,博格尔成了民间英雄。他受到了众多金融大师的赞扬,更不用说那些自称“Bogleheads”的人了。这些人维持着一个颇受欢迎的在线个人理财论坛,定期在当地和全美举行聚会,博格尔本人有时也会在聚会上发言,尽管他已经年迈。这位89岁的老人在《MONEY》杂志2017年5月的封面故事中与企业家托尼·罗宾斯(Tony Robbins)进行了交谈。


*重塑股市*


指数基金的增长产生了一些意想不到的后果。正如博格尔指出的那样,有三家指数型基金管理公司在这一领域占据主导地位:领航(Vanguard)占有51%的市场份额,其次是贝莱德(BlackRock)占21%,道富环球(State Street Global)占9%。


然而,要想成为一个主要参与者,还存在一些重大障碍,因此,不太可能有任何新的竞争对手会降低这些大型指数基金公司所享有的巨大集中度。这对投资者来说是个好消息:随着大型基金管理公司之间的竞争加剧,基金收费已大幅下降。例如,富达(Fidelity)今年推出了几只零成本指数基金,这一明显迹象表明,较低的价格点将使更多公司更难创建新基金。


穆迪的数据显示,虽然大多数经济学家预计,未来10年,指数型共同基金在企业持股比例将进一步上升,但毫无疑问,在2021年至2024年期间,指数型共同基金在总市值中所占比例将超过50%。这意味着所谓的“三巨头”将拥有美国股市30%以上的股份,博格尔称,这将使它们获得有效的控制权。“我不认为这种集中会符合国家利益。”


*一个新问题即将出现*


博格尔认为,如果历史模式保持不变,指数基金的受欢迎程度可能很快就会成为一个问题。“少数几家大型机构投资者有朝一日将拥有几乎所有美国大公司的投票权。”


这可能会留下一个权力真空,让企业高管不负责任。经营公司的首席执行官应该对董事会负责,而董事会又是由股东选举产生的。不过,指数基金是大多数公司的最大股东。


从理论上讲,基金应该代表自己的投资者——在401(k)或IRA账户中持有基金股票的普通员工——投票。但有一个问题:指数基金的投资策略是被动地买进市场上的每一只股票,同时尽可能压低成本。结果是,他们没有足够的资金或动力来密切关注首席执行官或其他公司经理。


*解决这个问题*


不幸的是,普通投资者做不了什么。然而,一些基金试图加强公司治理。今年早些时候,贝莱德首席执行官拉里·芬克(Larry Fink)致信贝莱德投资的公司,敦促它们考虑社会责任。芬克强调,企业应该“服务于社会目的”,“让所有利益相关者受益”,而不仅仅是少数人,这点燃了华尔街在未来几年里的辩论。


但许多观察人士认为,基金远远不够,尤其是在涉及控制高管薪酬失控等问题上。


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