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交易员有可能过于鸽派地解读了鲍威尔有关中性利率的转变
  钱劲 2018-11-29 10:33:27 9150
周三(11月28日),在鲍威尔发表讲话称联邦基金利率“略低于”中性利率水平后,交易员一度预计2019年加息幅度将略低于25个基点。与此形成鲜明对比的是,他在10月3日表示,利率可能离这一中性水平还有“很长一段路要走”。

【友财网外汇资讯】-如果美联储主席杰罗姆·鲍威尔打算收回上月的一份错误声明,那么他可能并没有打算这么做。美国利率市场目前暗示2019年将停止收紧,一些策略师认为,交易员没有做好加息准备。


交易员有可能过于鸽派地解读了鲍威尔有关中性利率的转变


周三(11月28日),在鲍威尔发表讲话称联邦基金利率“略低于”中性利率水平后,交易员一度预计2019年加息幅度将略低于25个基点。


与此形成鲜明对比的是,他在10月3日表示,利率可能离这一中性水平还有“很长一段路要走”。


由于目前还没有更新2020年的利率预估,市场现在实际上是在设想,在预计下月加息之后,明年将只采取一次行动。


对一些观察人士来说,这似乎是一次太大的回落。他们认为,美联储在12月将预测中值从目前的加息三次下调至2019年的加息两次。


鲍威尔发表上述言论之际,市场已经揣测美国央行可能考虑在全球经济成长放缓和市场波动加剧之际暂停加息周期。


2019年12月期货合约的欧元兑美元交易量周三约为10天均值的两倍。交易员周三将美联储2019年预期的紧缩幅度降至24个基点。这是自5月份以来的最低水平,本月还延续了加息预期,预计明年加息的幅度将下降一半以上。


根据法国兴业银行(Societe Generale)经济学家奥马尔·谢里夫(Omair Sharif)的说法,下调利率是一种过度反应。


他预计,这位美联储主席只是在纠正上月犯下的一个“新手错误”,当时正是这个“新手错误”导致美国国债收益率飙升,股市出现抛售。


“我不认为美联储最近的‘鸽派’言论表明,除非数据严重恶化,否则他们将推迟加息。”谢里夫写道,“这种重新定价似乎有点极端。”


法国兴业银行预计,美联储将在12月加息——正如人们普遍预期的那样——并在明年3月和6月再次加息,之后暂停加息。


这一观点得到了一些分析师的支持,他们预计联邦公开市场委员会(FOMC)的最新预测将被下调至明年仅加息两次的中值。在谢里夫看来,只有一次加息的中间值是不太可能的。


尽管如此,对鲍威尔言论的鸽派解读在周三的金融市场上出现。


美国国债价格上扬,令两年期国债收益率跌4个基点至2.79%的日低。美元指数跌幅高达0.7%,美元兑10国集团货币走软。股市投资者对鲍威尔的讲话也作出了同样的结论,标准普尔500指数收盘上涨2%以上。


与此同时,道明证券(TD Securities)利率策略师根纳季·戈尔德贝尔格(Gennadiy Goldberg)倾向于淡化鸽派的反应。市场不应过度解读鲍威尔有关中性利率的信号,因为那将忽略他对“经济持续稳健增长、失业率低且通胀接近2%”前景的看法。在戈尔德贝尔格看来,这甚至不是暂停的基础。


戈尔德贝尔格称,“鲍威尔将不愿提供任何形式的这类东西,因为他的特权一直是选择权。”


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