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跳过英国退欧战役 尝试交易英国央行之争
  利迪亚 2018-11-20 18:33:31 9263
英国央行行长可能不会像英国首相那样在同事中面临叛变,但他可能会与利率市场的陷入混乱对峙。上周,当特蕾莎·梅竭力控制内阁时,固定收益交易员们却忽略了卡尼为明年加息行动发出的信号并缩减了加息预期。

【友财网外汇资讯】-当谈到英国退欧时,Columbia Threadneedle的埃德·赫萨尼(Ed Al-Hussainy)认为没有办法交易英国首相特蕾莎·梅的困境。所以他把注意力集中在英国央行行长马克·卡尼的身上。


跳过英国退欧战役 尝试交易英国央行之争


英国央行行长可能不会像英国首相那样在同事中面临叛变,但他可能会与利率市场的陷入混乱对峙。上周,当特蕾莎·梅竭力控制内阁时,固定收益交易员们却忽略了卡尼为明年加息行动发出的信号并缩减了加息预期。


不过,从赫萨尼的角度来看,卡尼可能不得不收紧政策,而且收益率飙升可能正在酝酿之中。这位分析师在明尼阿波利斯的总部表示,市场定价回落表明交易员关注的是英国退欧带来的经济增长风险,他们低估了由于货币疲软,进口成本上升和移民减少等因素对通胀的潜在影响。对他而言,选择英国央行可能需要做的事情比在威斯敏斯特可能发生的事情更容易预测。


“我们没有基本场景——我们尝试过情景分析,但它不起作用。”赫萨尼谈到他的团队交易英国退欧的方法时称,“当我们开始分配概率的那一刻,我们就错了。我们在英国的人员太接近正在发生的事了,我们在美国的人员则距离太远了。”


交易员正在接近与大西洋两岸货币当局的清算,人们普遍怀疑政策制定者能否实现他们所暗示的加息。赫萨尼的公司监管大约4,850亿美元,他表示卡尼的困境很突出。这是因为英国较强的价格压力使得英国央行在收紧货币政策方面的灵活性低于欧洲央行或美联储。


赫萨尼表示,由于英国央行不太可能在下一轮经济预测中显着降低其增长前景,市场可能不得不重新调整到即将加息的前景。他预计英国中期到期的国债收益率将相对于美国收益率上升,因为英国央行并没有像美联储那样暂停加息——特别是如果英国货币继续下滑。


卡尼——他将于周二向国会议员发表讲话——本月早些时候他曾说过,如果英国在没有达成协议的情况下退出欧盟,这可能会引发罕见的供给侧冲击,从而推高通胀并保证收紧货币政策,即使面对经济动荡。


*避风港状态*


更为复杂的是,赫萨尼表示,无协议退欧可能会威胁到英国政府债务的避险地位。


“如果你有一个令人讨厌的英国退欧结果,这种奢侈品将开始消失,这是一个真正的风险。”他说,“并且投资者将要求更高的风险补偿来持有金边债券。”


如果英国经济增长的前景不像市场预期的那么糟糕,那么对于欧元区的风险可能也不是这样糟糕。”Aberdeen Standard的资金经理詹姆斯·阿塞(James Athey)表示,欧洲央行政策制定者低估了英国退欧可能带来的冲击。


“无序退欧的负面影响在欧元区被低估了。”他在电子邮件中称,这可能会加剧围绕意大利预算的不稳定政治的影响,以及量化宽松政策的放松,使得欧洲央行很难实现其明年提高利率的雄心。


阿塞的立场是欧元兑美元和英镑走弱,以及货币市场为政策收紧进行定价。


“在英国退欧的糟糕结果中,这些头寸都应该表现良好。”他说。


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