【友财网外汇资讯】-在过去的几天里，市场已经确信美联储官员有意发出信号，暗示明年他们可能暂停加息。

最近几位官员的讲话被解释为更加鸽派，即使官员们没有偏离他们的核心信息——美联储正在逐步加息、美国经济形势良好、通胀是美联储仍然依赖经济数据。

但市场也正在用这些美联储官员的话来解释一种新的基调，这些官员似乎更加认真地看待美国经济强势以外的股价下跌和信贷息差扩大的环境。

例如，美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周三指出，全球经济增长势头已经“逐渐消失”，并且国际上发生的事情也很重要。美联储副主席理查德·克拉里达（Richard Clarida）上周五也提出了同样的观点，他表示，全球经济值得关注，看起来它正在放缓。

“现在有一点倒退的进展。”Strategas Research的首席经济学家唐·里斯米勒（Don Rissmiller）表示，“我确信他们正在考虑金融状况。”

市场对最近评论的解释与鲍威尔10月3日的回应明显契合，即美联储距离中性利率水平还有很长的路要走。这句话被解释为意味着美联储正在信心十足地推进它已经预测的2019年加息，可能还会加息更多。

现在，市场仍然预计美联储将在12月会议上加息，但明年预计的三次加息仍有疑问。

BMO美国利率策略师乔恩·希尔（Jon Hill）表示，自11月9日以来，联邦基金期货市场已将明年加息预期从2.2次降至1.4次。

“克拉里达听起来更鸽派一点，但他并没有说什么了不起的话。”希尔称，“为了让他们承认海外事务看起来有点过于激进，他们在一周内几乎肯定会加息。”

希尔表示，纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯（John Williams）周一表示，美联储加息“稍微”也听起来更鸽派一些。据彭博社报道，威廉姆斯补充说，它“真的处于一个非常强大的经济环境中，显然我们没有预定的路线”。

金融状况明显恶化，标准普尔500指数自9月底以来下跌7.5%，企业信贷利差扩大，这意味着相对于美国国债，市场正在以更低的价格（和更高的收益率）定价。债券价格走势与收益率相反。

与此同时，投资者正在跳入安全的国债，推动利率走低。10年期国债收益率现在为3.05%，为鲍威尔发表强硬言论之日10月3日以来的最低水平。

里斯米勒一直预测美联储明年将只能加息两次，正如其他一些人预计的那样。他表示，中性利率——即美联储不再刺激经济或抑制经济的利率水平，可能接近2.5%。联邦基金目标范围目前为2%至2.25%。

“我看不出有多急。为什么要从胜利的大前提下夺取失败。他们在这里取得了成功。他们可以保持在加息周期中。”里斯米勒称。

但另一方面，高盛经济学家预计美联储将在明年四次加息，他们指出通胀可能会超出预期。

*美联储在暗房中？*

野村证券（Nomura）固定收益策略负责人乔治·贡萨尔维斯（George Goncalves）表示，美联储官员听起来有些同步，这一事实让市场确信，他们是在有意发出鸽派的信息。

“市场认为他们更加鸽派......这是一个小小的支点，因为他们承认，当你接近一个加息周期结束的时候，你必须感受到自己的方式。你需要灵活性。但这并不意味着他们必须很快停止。”他称。

贡萨尔维斯表示，除了对全球经济表示赞同之外，鲍威尔和克拉里达都使用了一个关于在黑暗房间里的类比。

“我认为主席鲍威尔前几天在达拉斯进行了比喻，你知道，如果你在暗房里，特别是没穿鞋，你要慢一点，这样你就不会踩到你的脚趾。所以我认为数据依赖在这里是有道理的。”克拉里达在CNBC采访中称。

贡萨尔维斯称，鲍威尔补充道，你可以在黑暗中加快速度，也可以放慢速度。

“在鲍威尔的讲话中，克拉里达强调说，如果你在一个房间，灯光熄灭，它会变暗，你会慢下来。”他表示，美联储可能会放缓，但现在并不一定发出信号。“这绝对是我们必须考虑的风险，但把它转移到一个核心案件还为时尚早。”

定制的美联储讲话指数已降至零以下，表明美联储的语气更为鸽派。根据Bespoke宏观策略师乔治·皮尔斯(George Pearkes)的说法，该指数衡量的是美联储官员最后20次讲话。他认为鲍威尔的最后一次讲话是中性的，尽管市场认为这是鸽派的。