【友财网外汇资讯】-美联储表示，经济增长的“推动力”将“在未来一年内消失......”，同时继续坚持收紧信贷条件的必要性。

这听起来像美联储想要确保经济陷入难以驾驭的经济衰退。

媒体报道加剧了人们对美联储担心劳动力市场紧张对经济放缓中通货膨胀影响的困惑。

看着这种混乱，美国总统唐纳德·特朗普或许是可以原谅的，他转向他的房地产朋友，希望看到信贷成本上升和住房需求崩溃对经济增长的影响。

美国住宅投资在2017年急剧放缓至3.4%的增长后，今年前三季度几乎停滞在0.6%的年增长率。

这对私人消费来说是一个严重的冲击，因为住房需求的放缓总是会导致耐用消费品（通常被称为“大件物品”）的销售下降，例如家具、家居用品、厨房用具和汽车。

耐用消费品占美国经济所有商品购买量的近40%，今年前三个季度的年增长率仅为1.4%。

*信贷成本上升的损害*

随着抵押融资成本继续上升，最糟糕的情况还未到来。30年期固定利率抵押贷款目前约为5%，比去年同期高出100个基点。

必须仔细观察。住宅投资和私人消费是总需求的关键利益敏感因素：它们占美国GDP的近四分之三。

这两个变量是由就业、个人可支配收入和信贷成本驱动的。

这就是：美国现在拥有一个充分就业的经济体，税后通胀调整后的收入以每年3%的速度增长，略有改善，而去年整体为2.6%。这意味着房屋需求的下滑必然主要或仅仅归因于抵押贷款成本上升。

当美国四分之三的经济陷入困境时，会出现什么情况呢？亚洲和欧洲生产商对美国市场的无情进口渗透加剧了这种情况？美国公司是否有动力在其不断缩小的国内市场中建立更大的生产能力？

显然，答案是否定的。另外还有美国GDP的14%——商业投资在美国需求和产出中所占的比例。

加起来，不断上升的信贷成本加上飙升的进口，直接影响了美国经济的90%。

特朗普对这两个问题都很熟悉。他喜欢低利率，因为，他说，在廉价和广泛可用的信贷流动期间，他“总是做得很好”。

他可能不太熟悉贸易问题，因为他的外国竞争对手很少（如果有的话）重塑纽约天际线和建立美国著名的高尔夫俱乐部。尽管如此，特朗普知道的足够多，以至于他把系统性的5000亿美元和每年不断上升的贸易逆差称为美国经济的一大“剥削”。

*贸易逆差正在抑制增长*

因此，有理由认为，美联储决定加息的依据是通胀加速的可信证据和结构性分析——这是制约美国货币政策的唯一约束因素。

目前，美联储只是顺便提及通胀。他们显然相信他们的神秘PCE（个人消费支出指数减去食品和能源）通胀指标目前处于2%的政策目标，将在相关的预测范围内保持不变。

因此，特朗普应该挑战美联储，让它证明通胀上升的理由，并问他们，管理升值货币的央行是否应该继续提高利率。

在贸易方面，特朗普应该尽快与德国，即由德国管理的欧盟达成协议。德国的贸易顺差占欧盟对美国贸易顺差的近一半。特朗普应该放下他的敌意，对德国媒体滔滔不绝的辱骂嗤之以鼻，以达成他在可预见的未来将做的唯一贸易协议。

是的，与中国的贸易协议是一项长期的计划，从美国副总统迈克·彭斯和中国的习近平主席上周在巴布亚新几内亚举行的APEC (亚太经济合作组织)会议上公开发表的对抗性演讲中可以看出这一点。

*投资理念*

美国不断上升的信贷成本压倒了就业增长和可观的实际可支配收入增长，从而导致了住房需求的下滑。这总是导致耐用消费品的销售下降，并对四分之三的经济产生抑制性影响。

此外，在美元升值(相当于进口补贴和出口关税)的推动下，强劲的进口渗透率扼杀了美国企业投资扩大生产能力的动机。

这就是利率上升开始侵蚀90%的美国总需求的原因。

美联储应该将加速通胀作为信贷成本上升的理由。此外，世界对美元的过度需求表明它的稀缺性。那么，通过进一步限制美元供应来增加美元短缺及其相对价格是否合理？

贸易逆差也是对美国经济的强大拖累。为了快速取得成果，特朗普应该与欧盟领导人——德国人达成协议。

同时，特朗普应该告诉德国人放弃意大利2019年的预算，转而采取财政刺激措施来拯救摇摇欲坠的意大利经济。柏林应该通过更强劲的国内需求来实现这一点，而不是从意大利和其他拥有巨额贸易顺差的欧洲国家夺走购买力。

更广泛地说，华盛顿应该确保德国不再搞砸欧洲经济。欧洲占美国出口的四分之一，目前增长速度是美国对中国出口增长速度的四倍。

一旦解决了与欧洲人的贸易问题，特朗普就可以与中国交手。当然，那不是最佳的进行方式。如果让中国保持“双赢合作”的立场，那将会好得多。