【友财网外汇资讯】-澳大利亚的经济在2018年就像一台运行良好的机器一样嗡嗡作响，今年上半年的年化增长率超过4%。

在去年经济增长缓慢之后，这是一次出人意料的反弹，这有助于推动对经济前景的乐观情绪，包括澳大利亚央行。

瑞士信贷研究分析师达米恩·博伊（Damien Boey）表示，如果你正在对近期趋势进行长期推断，请做好失望的准备。

他表示，未来几个季度经济增长可能会大幅放缓，这增加了官方利率的下一步行动可能实际上不会像澳央行目前预期的那样——提高利率。

“我们的观点是，经济过热。”博伊称，“我们认为，随着及时领先指标（如采购经理人指数）的提示，增长最终会放缓。”

博伊表示，最近经济活动的激增部分是由于基础设施投资的大幅提升。

“我们认为经济仍然受到基础设施的支持。”他表示，“第三季度最新的Access Economics数据显示，基础设施支出存量的增长已经重新加速。最近，项目支出增长与国内需求周期显着正相关。”

然而，虽然实际的基础设施投资一直很强劲，但博伊并不预计这一趋势将基于正在酝酿中的新项目而持续下去。

“到2018年为止，实际项目支出增长速度加快，即使项目已逐渐减少。”他称。

“从这个意义上讲，我们认为基础设施支出增长过快，导致我们在国内需求增长相对于领先指标方面也出现超调。”博伊说。

“然而，我们今天所经历的支出增长越多，我们对未来增长的影响就越大，除非政策制定者能够充分利用项目渠道。”

“俗话说，‘暴风雨前的宁静'。”

因此，2018年基础设施投资的意外繁荣正在为未来的增长率创造一个高基数效应，这是博伊认为明年经济将减速的一个因素，特别是考虑到家庭部门和住房市场的风险。

“我们担心的是经济很大程度上受到住房和消费的驱动。”博伊称，“事实上，住房对其他经济领域的乘数效应非常大。在这方面，条件看起来并不特别健康。”

如果基础设施支出在明年降温，博伊表示，家庭可能会采取风险规避思维，进一步加剧潜在的低迷。

“基础设施支出正在降低房价和总支出之间的关系。就业增长具有显着的弹性，允许家庭吸收住房市场低迷带来的负财富和信贷效应。”他说。

“但如果基础设施项目没有及时充实，那么公共支出冲动将会消退，就业增长将放缓，私营部门去杠杆化力量将会接管。”

在该国许多地方房价下跌的时候，博伊还警告称，这可能会看到“住宅投资大幅下降”。

与许多其他预测者一样，博伊认为悉尼领导的澳大利亚房地产市场低迷将持续一段时间，预测今年和明年澳大利亚最大、最昂贵的城市房价将下跌10%，并存在潜在的下行风险。

虽然他承认自己对经济前景的看法受制于“政策制定者通过降低利率或增加适当地区的赤字支出来应对”的风险，但在没有这种举措的情况下（在货币政策方面不太可能），很少有人会不同意博伊的观点，即未来几年家庭支出和住宅建设的前景存在很大程度的不确定性。

这其中包括来自澳大利亚央行。

在上周发布的央行季度货币政策声明中，澳大利亚央行承认尽管预测今年和明年的GDP增长率远高于3%，但仍有许多问题尚待解决。

报告称，“对于失业率下降的速度以及会带动工资压力和通胀的速度有多快，仍存在不确定性。”

“工资增长的不确定性也转化为家庭可支配收入前景的不确定性，这直接关系到消费增长，房价在家庭财富的演变也是如此。”

在本周早些时候发表的另一份讲话中，澳大利亚央行副行长盖伊·德贝尔（Guy Debelle）也对家庭借款人可能对房地产开发商提供更严格的贷款标准以及住宅建设前景的潜在影响进行了评估。

“一个风险是，如果一些计划外公寓的买家无法获得融资，更严格的贷款标准可能会放大公寓市场的低迷。”德贝尔称。

“这可能会导致结算失败，价格进一步下跌以及开发商的融资条件更加紧张。”

在这种情况下，住宅建设不太可能保持与澳大利亚央行目前预期的一样强劲，这使人们对经济强劲增长、失业率下降以及未来几年工资上涨的前景产生怀疑。

虽然这些都是潜在的风险、不是确定的，但如果经济开始像博伊所预计的那样开始下滑，那么澳大利亚央行不太可能保留下一步官方利率是走高的观点。

鉴于通货膨胀和工资压力的起始位置，这几乎肯定需要额外的政策支持。