【友财网外汇资讯】-市场同步增长的势头越来越大，但是人们的热情正在消退，一个紧迫的问题正在取代它：他们会得到另一个解决方案吗？

预兆并不好。从股票价格和原材料到计算机芯片制造商的一系列经济晴雨表，现在都表明主要经济体的扩张正在逐步减速。在某些情况下，这些领头羊甚至比近期疲弱的数据表现更糟糕，提高了经济指标有望恶化的可能性。

“市场已被证明是一个非常有效的预测者。”野村控股的伦敦策略师凯文·盖诺(Kevin Gaynon)和山姆·邦尼(Sam Bonney)在11月9日的一份报告中写道，“未来几个月，我们预计经济增长数据会进一步放缓。”

这种发展有可能进一步削弱已经受到贸易战、估值担忧和利率上升影响的股票和信贷市场。

高盛集团策略师正在告诉客户为“持续的低回报期”和缓慢经济扩张做好准备。欧洲最大基金管理公司之一的Amundi Asset Management的核心宏观场景是“多速放缓”，可能会变得同步。该公司表示，今年将以全球经济脱节和下行风险增加而结束。

*工业革命*

对于高盛来说，股市和采购经理人指数（PMI）之间的关系可以看出这种放缓。这两者是相关的，股票追踪PMI，因为它们表明全球工业需求下降。

“全球工业经济中的一切都在年初达到顶峰，似乎这种疲软趋势将持续到明年。”BMO资本市场有限公司（BMO Capital Markets Ltd.)商品研究总经理科林·汉密尔顿(Colin Hamilton)表示，“如果你把强劲的全球工业产出排除在外，那么这就给消费者留下了更多的喘息空间。”

野村建议投资者减少对股票和信贷的敞口，增加政府债券和现金的防御性持有量，这是基于一种指向增长放缓的自营交易模式。

盖诺和邦尼表示，根据每股收益和增长指标，股票“远高于可持续的长期均线”，可能在下个季度向下修正。

*形势严峻*

与此同时，苹果公司的股票在周一暴跌，在一家供应商表示其最大客户之一要求减少出货量后，苹果股价录得两年来最糟糕的七个交易日走势。人们普遍猜测客户是苹果公司，对销售放缓的担忧引发了整个供应链的股票暴跌。

这一事件提醒投资者，消费者可能无法支持增长——芯片制造商库存的快速增长也证明了这一点。

“半导体股票通常会引领整体市场。”高科技策略师通讯的作者弗雷德·希基（Fred Hickey）表示。他押注Nvidia、英特尔和思科系统公司下跌。“当价格迅速下跌时，没有人愿意被发现坐拥大量库存——尤其是在经济衰退期间。”

费城证券交易所半导体指数10月份暴跌12%，是8年来最大单月跌幅。

*黑色和黄色*

油价暴跌也表明全球经济扩张进一步减弱——尤其是在对黄金进行衡量时。

根据凯投宏观(Capital Economics)的数据，即使对伊朗实施制裁，由于经济活动放缓限制了需求，美国原油价格录得历史上最长的连跌纪录。黄金与石油比率是避险天堂与工业资产相比的代表，本周已经从10月初的14降至18。

“最近几个月世界经济已经失去了一些动力，未来几年可能会进一步放缓。”凯投宏观首席经济学家卡罗琳·贝恩(Caroline Bain)和她的团队在一份报告中写道。随着明年市场进入供大于求，他们认为美国原油将跌至55美元，推动黄金与石油比率价格高于23。

但是，目前还不清楚是否会有减产。原油在11月的下跌可能更多地与供应而不是需求有关——这是利用石油衡量全球增长的关键区别。

*原始思维*

大宗商品市场有更多的洞察力。原材料价格与初请失业金人数之比——这是一种经济指标——雅德尼研究公司(Yardeni Research)的繁荣-萧条晴雨表——正从创纪录的峰值跌落。

在过去的八周里，这是自2009年以来持续时间最长的一次下跌。追踪铜、钢和铅废料等工业投入，该指标在过去四次衰退之前或期间都有所下降。

与此同时，货币市场表明商品生产国的经济面临越来越大的压力。

今年澳元、巴西雷亚尔和南非兰特兑主要货币均下跌，并且随着出口变得更加昂贵而受到美元走强的打击。这些货币通常被视为全球工业需求的替代品，因为它们的经常账户余额取决于工厂购买原材料。

幸运的是，全球经济增长仍然高于趋势，高盛等投行明确表示他们看到持续的低回报，而不是肆虐市场的利空政策。但正如Amundi指出的那样，形势正在发生变化，未来还会面临多重挑战。

“在宏观经济层面，全球扩张将继续。”该基金的策略师在该公司的2019年展望中写道，“但与几个月前相比，它将面临更高的不确定性。”