【友财网外汇资讯】-日本央行的大规模资产购买计划已将其带入未知领域，其不断膨胀的规模现在超过了该国的年度经济产出。

周二（11月13日）公布的数据显示，其持有的资产模达到惊人的553.6万亿日元（4.9万亿美元），而6月底的名义国内生产总值（GDP）为552.8万亿日元。预计周三公布的数据将显示截至9月份的经济萎缩，这将进一步扩大两者差距。

从这一里程碑的角度来看：美联储的资产约占美国GDP的20%，而欧洲央行的资产相当于欧元区经济的40%左右。虽然日本央行已大幅减少其购买的日本政府债券数量，但其持有的日本国债的数量仍在增加。

随着日本央行和首相安倍晋三政府的目标通胀率达到2%的一半，资产购买计划将在可预见的未来继续进行，即使购买速度放缓。计划于明年10月上调的销售税，随后随着2020年东京奥运会建设热潮的结束，需求将出现放缓，这可能意味着日本央行继续面临刺激经济的压力。

“在开始变得危险之前，央行的持有量有多大，尚无共识理论。”Okasan Securities Co.首席经济学家、前日本央行官员Nobuyasu Atago表示，“当持有资产变得越来越大时，会有一种模糊的不安感，但目前还不清楚什么程度应该停止。”

截至11月10日，日本央行持有456万亿日元的日本国债，高于2013年4月行长黑田东彦推出首轮极端宽松政策时的125万亿日元。截至6月底，该央行持有日本政府债券和国库券总量的42.3%。

摩根大通经济学家兼前日本央行官员Masamichi Adachi表示，“日本央行必须继续扩大资产负债表以保持低利率的独自议程。” Adachi表示，与美国和欧洲相比，日本在推动通货膨胀方面做了大量工作，但光靠货币政策是不够的。

日本央行已经积累的大量债券意味着它必须继续购买更多，以满足那些到期债券的需求。据彭博经济的Yuki Masujima称，到期债券的年化规模现在接近50万亿日元。

“我们预计不会有任何灾难，但随着日本央行将货币政策深入到未知领域，它可能会面临更多挑战。”Masujima说。

日本央行在债券市场造成严重破坏，交易量和波动性均急剧下降。市场的价格和风险发现功能受到严重损害，超低利率正在压低商业银行通过贷款赚取的利润。虽然7月份的政策转变使债券市场出现了一些变动，但结构性问题仍然存在。

在未来的道路上，当日本央行开始明确驶向出口时，会出现一个巨大的问题。一位前官员认为，一旦中央银行退出危机时期的政策，它就会走向资产负债表亏损的“半永久性”状态。

根据预算和会计部门的统计，截至3月底，日本央行预留了3.6万亿日元，以弥补“债券交易可能遭受的损失”。截至9月的最新数据将于本月晚些时候公布。

“他们已经开始存钱了。”IHS Global Insight Inc.驻东京首席经济学家Harumi Taguchi表示，“就其持有能力的上限而言，我认为日本央行正在接近上限。新发行的日本国债数量正在下降，我不认为日本央行会继续以同样的速度购买，即使它们拥有大部分市场。”