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欧洲央行对未来利率路径的指引 将变得越来越重要
  hodor 2018-09-21 12:30:33 9346
尽管欧洲央行目前预计将“至少在2019年夏季之前”将利率维持在历史低位——投资者将此解读为意味着明年晚些时候加息——但市场的审视可能会转向央行利率轨迹的进一步变化。

【友财网外汇资讯】-欧洲央行执委会委员彼得·普雷特(Peter Praet)周四(9月20日)表示,欧洲央行在首次升息后将如何调整政策的沟通,将在明年变得越来越重要。


欧洲央行对未来利率路径的指引 将变得越来越重要


尽管欧洲央行目前预计将“至少在2019年夏季之前”将利率维持在历史低位——投资者将此解读为意味着明年晚些时候加息——但市场的审视可能会转向央行利率轨迹的进一步变化。


普雷特在纽约的一次会议上表示,为了让市场定价“与通胀持续逐步趋同保持一致,我们在首次加息后政策调整方面的沟通将变得越来越重要。”


这位欧洲央行首席经济学家是在本周早些时候他的同事贝努瓦·科尔(Benoit Coeure)发表讲话后发表上述言论的。欧洲央行执行委员会委员科尔概述央行如何沟通未来的政策调整,同时保持灵活性。他警告称,不要发布对未来利率走势的精确数字预测,而宁愿将其与经济状况挂钩。


欧洲央行准备在今年底限制其债券购买计划,这是朝着逆转危机应对措施迈出的第一步。普雷特表示,他乐观地认为,尽管近期外部风险上升,但通胀仍将继续朝有利的方向发展。


他称,“经济的强劲支持了我们的信心,我们相信通胀会继续与我们的目标相衔接,即使在我们的资产净购买逐步减少后仍会维持下去。”


*更清晰的政策指引*


欧洲央行执委会委员科尔曾在周一表示,一旦欧洲央行最终开始收紧政策,可能需要对加息步伐给出更明确的指引。


欧洲央行对未来利率路径的指引 将变得越来越重要


科尔表示,复杂的政策环境,加上央行资产购买计划导致资产负债表膨胀,以及金融危机以来通胀背后的动态仍不确定,意味着过去暗示提前一两个月加息等策略可能不再合适。相反,欧洲央行应该考虑在采取行动前说出需要看到哪些经济数据。


“当然,关于加息预期的沟通,只是管理向政策正常化过渡的第一步。”负责欧洲央行市场操作的科尔在柏林表示,“政策声明或有前瞻性指引可能会明确,政策制定者希望在启动时机之后取消政策宽松的速度。”


科尔警告称,不要对未来利率走势发布精确的数字预测,称风险可能会超过收益。这是因为,一旦所有冲击消散,央行对于中性利率水平——即既不会刺激也不会拖累经济的利率水平——等概念的“信息很少或不足”。


与经济数据相关的前瞻性指引可能存在问题。马克·卡尼2013年开始担任英国央行行长时曾表示,失业率降至7%将是考虑加息的诱因。当时英国在6个月之内就降至了这一水平,但没有出现通胀加速的迹象。


美联储主席杰罗姆·鲍威尔上月在杰克逊霍尔(Jackson Hole)的演讲中辩称,学术界对经济运行方式的估计充其量不过是制定政策时的“模糊”导航。科尔承认了这些风险。


“简单地说,如果央行有令人信服的纪录,系统性地超过民间部门的通胀预估,那么未来政策意图的透明度可能会提高。”科尔表示,“但在预测通胀方面,私人部门和央行最近都不是特别擅长。”


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