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钱包将缩水?通胀预期升温但难以持续走强
  胡霄 2018-09-12 19:47:54 9288
8月份CPI数据之所以高于预期,是多种因素叠加作用的结果。

国内知名财经媒体友财网表示,自从7月份CPI重返“2”时代以后,国内的不少投资者对通胀的担忧逐渐加深。8月份CPI同比增幅进一步升至2.3%,高于2.2%的预期值。未来一段时间CPI还有一定的上行风险,但是从整体上来看年内通胀压力可控,通胀预期虽有升温但是如同兔子的尾巴长不了。


钱包将缩水?通胀预期升温但难以持续走强


8月份CPI数据之所以高于预期,是多种因素叠加作用的结果。这其中包括又一轮的宽货币政策启动,多种工业品涨价、非洲猪瘟疫情、寿光水灾、房租上涨、夏粮减产和出境游涨价等,尤其是牲畜疫情与自然灾害等突发性、事件性因素,以及一二线城市房租上涨等现象,具有较强的舆论效应,刺激了市场的神经。


从传统的分析逻辑来看,需求是决定价格的核心因素,在当前信用扩张放缓、经济需求不强的背景下,全面通胀、高通胀、持续通胀的格局难现,市场不应该担心长期通胀。而且致使近期物价上涨的主要因素中,偶然因素占比较重,核心通胀尚维持稳定。所以,年内通胀压力是可控的,不会对货币政策和利率走势构成明显制约。


对于老百姓来说,未来一两个季度,物价的确存在一定的上升压力。目前通胀的扰动因素并不来自需求端,而是供给端。2017年以来的情况表明,供给收缩对PPI的推升作用更为明显,对CPI的影响则较为温和,通胀持续呈现出结构性的特征。不过,最近在一些消费品领域,也开始出现供给冲击,不光是蔬菜、猪肉、鸡蛋、衣着,还是房租,或多或少都与短期供给短缺有关。


往后看,中秋节“错位”、旅游需求及猪瘟疫情等因素,对短期通胀运行仍存在一定的影响,油价上涨、汇率贬值带来的输入性通胀则构成潜在扰动。未来一两个季度,CPI同比增速可能在供给影响下趋于上行,据以往经验,这种上涨可能延续至2019年上半年。


不过,市场普遍认为,年内CPI的上行将是比较平缓的。未来CPI上行压力最大的阶段可能是2019年上半年,届时不排除CPI同比涨幅会逼近3%。


相比之下,当前通胀预期似乎已经走在了现实数据前面,预期的上升远快于通胀实际上行的速度,但是持续走强将会被逐步证伪,年内通胀大概率依然温和,广大的投资者不必过于担心自己的钱包会大幅度缩水。


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