【友财网外汇资讯】-衡量美国股市牛市和熊市势头的指标给高盛的策略师敲响了警钟。

这家投行的所谓“牛市-熊市指标”(bull-bear indicators)调查了5个市场因素，它显示，熊市出现的可能性正处于上世纪70年代中期以来的最高水平。

以首席全球股票策略师彼得·奥本海默(Peter Oppenheimer)为首的高盛分析师表示，华尔街经历了一个不同寻常的时期，以宽松的货币政策和最近的一系列财政刺激措施为特征，导致市场出现了一个不可思议的牛市周期，但这可能会戛然而止。

然而，高盛9月4日发布的这份54页的报告的结论并不是说投资者应该惊慌失措并一蹶不振，而是说应该预期一段较低的回报期。

在这份报告出炉之际，美国股市已经历了长达10年的牛市，从某种程度上说，这是股市最漫长的繁荣时期，标准普尔500指数自2009年金融危机最严重时期以来上涨逾320%。在此期间，道琼斯工业股票平均价格指数上涨了近300%，而纳斯达克综合指数上涨了520%以上，凸显出科技和互联网相关行业的巨大回报。科技和互联网相关行业帮助支撑了当时和现在的股市。

今年迄今，标准普尔500指数上涨7.6%，道琼斯指数上涨约5%，以科技股为中心的纳斯达克指数今年前9个月飙升近15%。然而，科技行业在过去一周承受了巨大压力。

高盛此前指出，科技股的表现与科技相关股的强劲收益——每股收益——相吻合。

不过，奥本海默在接受MarketWatch电话采访时警告称，不要将高盛的报告解读为坚定的看空前景。“我们并不是在这里举着旗号，说会出现一个深度熊市。”

他表示，任何经济下滑的部分影响可能会被许多因素所缓和，包括美国和海外的利率环境依然宽松，尽管全球各国央行正打算将货币政策从金融危机模式中调整过来。

外界普遍预计，美联储将于本月晚些时候在9月26日为期两天的政策会议结束时加息。奥本海默还表示，通胀仍处于温和状态，这使得美联储不太可能感到有必要迅速上调利率，为过热的经济降温。这位高盛策略师向MarketWatch表示，这可能是我们没有看到经济下滑的原因之一。

奥本海默重申了高盛研究报告中包含的一句话，即货币和财政刺激的不寻常组合导致了如此强劲的回报。他指出，“目前的周期难以确定”(请阅读下面报告的摘录):

鉴于如此强劲的回报，许多投资者都在想，经济周期和牛市能持续多久，接下来会发生什么情况。回答这些问题的困难在于，目前的周期难以确定。过去是，现在仍然是一个非常不寻常的周期，使得历史比较不那么可靠。以下是我们应该考虑的后金融危机周期的一些“非常规”方面。

高盛称，市场20%的跌幅已多年未见，这一跌幅是资产熊市的典型定义。对于已经习惯了当前市场大部分时间呈升空状态的投资者来说，这可能是一种停顿。

高盛向其客户提供的结果是：在未来几年里，准备好迎接更为温和或持平的回报。