【友财网外汇资讯】-美联储主席杰罗姆·鲍威尔周二(7月17日)在参议院银行委员会作证时,并没有给债券交易员太多的思考空间。
他重申,“目前”逐步加息是最佳选择。他对劳动力市场和通货膨胀率的上升感到满意。他回答了有关美联储压力测试的问题,甚至证实他并不认为欧盟是美国的敌人。
但是,一如既往,市场一直在等待鲍威尔对美国国债收益率曲线趋平的看法。他用他特有的朴素的语言阐述了他的思想:
如果你提高短期利率高于长期利率,那么你的政策可能比你想象的要紧。或者是很紧,无论如何。
在此之后不久,2年期和10年期国债的收益率差触及24个基点的会议期间的低点。欧洲货币期货曲线进一步走低,交易员们对美联储更高的利率进行了押注。换言之,美联储将继续逐步提高利率直至有什么问题发生。这个问题很可能就是收益率曲线。
在回答宾夕法尼亚州参议员巴特·图米(Pat Toomey)的问题时,鲍威尔说,在他看来,“真正重要的是中性利率是多少。”而长期国债收益率可能会传递出有关这一利率的信息。
但鲍威尔上述评论表明,从长远来看,当美联储认为2.875%的联邦基金利率或多或少是中性的,正如其“点图”所暗示的那样。但如果10年期美国国债收益率保持在2.85%左右的区间,那么或许政策制定者将不得不停下来重新思考。
*疯狂趋平*
这是央行官员和债券交易员面临的一个大问题。在经历了多年前所未有的货币刺激之后,没有人确切知道紧缩应该是什么样子。欧洲央行和日本央行在使政策正常化的努力中远远落后,这无疑无济于事。
只要看看比尔·格罗斯(Bill Gross)缩减押注美国和德国10年期国债收益率将会收敛的决定就知道了。相反,随着美联储独自行动,这种利差已经扩大了。
鲍威尔似乎满足于继续提高美联储的基准利率,并希望长期国债收益率最终同步上升。
图米差点要询问美联储是否会考虑采取扭转操作来提振长期公债收益率,这是上周彭博评论专栏作家布赖恩·查帕塔(Brian Chappatta)曾提到过的一个问题,但图米让鲍威尔更开放地谈论他对曲线的解释。
总体观点似乎是,政策制定者将在收益率曲线反转的时候处理这一情况。“就目前而言”,美联储将逐渐加息,直到它无法加息为止。