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日元的表现不像是一种避险货币 德意志银行或许找到了原因
  帕克多 2018-07-13 15:27:41 10023
尽管美国和日本的货币政策前景在某种程度上解释了最近这一走势,但萨切德瓦认为,促成美元/日元反弹的另一个因素是:日本养老基金正在大举买入海外股票。

【友财网外汇资讯】-作为一种被视为避险资产的货币,日元近来的表现似乎并不太像。


日元的表现不像是一种避险货币 德意志银行或许找到了原因


尽管美国和中国之间的贸易紧张局势持续且不断加剧,而且在2017年强劲、同步加速之后,全球经济似乎出现了温和放缓,但日元一直在走弱,而不是走强。


美元/日元——许多人认为是投资者风险偏好的晴雨表——目前位于112.69,为1月中旬以来的最高水平。


德意志银行外汇策略师玛丽卡·萨切德瓦(Mallika Sachdeva)表示,自3月底以来,美元已累计上涨7.7%,考虑到这段时间一些市场出现的剧烈波动,这一表现相当出色。


她称,“美元/日元的弹性非常惊人。”


“事实上,尽管贸易战升级损害了全球股市和风险情绪,但美元/日元仍维持在110上方。”


日元的表现不像是一种避险货币 德意志银行或许找到了原因


尽管美国和日本的货币政策前景在某种程度上解释了最近这一走势,但萨切德瓦认为,促成美元/日元反弹的另一个因素是:日本养老基金正在大举买入海外股票。


她表示,“养老基金似乎喜欢在价值修正的基础上增持股票,在抛售后加快购买。”


“我们在2015年第三季度和2016年第一季度看到了这种行为的证据,当美国股市下跌时,养老基金的买盘增加了。”尽管2014-16年的整体买盘趋势是由政府养老基金(GPIF)的政策组合转向海外资产推动的,但在股市走软后的几个月里,养老基金买盘明显回升。


“今年出现了一种类似的模式,在第一季度的价值创造中,似乎促使了第二季度购买的增加。”


萨切德瓦认为,在近期海外股市下跌后,GPIF可能“最终将其‘火药’部署到海外。”


“我们知道,截至3月份,GPIF持有的短期资产(主要是现金)已经增长,并且持有超过1250亿美元。”她说。


“他们增加风险资产配置的最大范围是外国股票,他们最新公布的23.88%投资仍略低于25%的目标,而且可能投资的上限很大,甚至高达33%。”


“如果GPIF热衷于部署其持有的大量现金,可能会出现更多资金外流。”她表示。


日元的表现不像是一种避险货币 德意志银行或许找到了原因


萨切德瓦称,日本的养老基金流动历来对美元/日元汇率的走势具有影响,这意味着在缺席近两年后,日本养老基金的重新出现可能是限制下行走势的一个重要因素。


她表示,“对于更为坚定的日本养老基金来说,全球市场疲软可能被视为一个买入机会,抑制了美元/日元在避险行动中的下跌。”


“我们将密切关注有关日本购买外国股票的每周资金流数据,我们认为这些数据是在所有噪音中支撑美元/日元的重要力量。”


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