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欧洲的小盘股进入的危险领域
  云霄 2018-07-13 14:34:36 9550
从去年开始,这一地区经历着的经济复苏和货币的强势受益,这得益于他们更大的国内敞口。但即便是在经济数据恶化和2018年波动性上升的情况下,随着大盘下跌,它们也保持了小幅上涨。

【友财网外汇资讯】-今年迄今为止,欧洲小型股顶住了经济增长放缓和市场动荡的影响。现在情况可能变得更加严峻了。


欧洲的小盘股进入的危险领域


从去年开始,这一地区经历着的经济复苏和货币的强势受益,这得益于他们更大的国内敞口。但即便是在经济数据恶化和2018年波动性上升的情况下,随着大盘下跌,它们也保持了小幅上涨。


由于欧洲规模较小的公司连续第二年表现优于大型股,这一令人惊讶的弹性使分析师们产生了分歧。德意志银行(Deutsche Bank AG)最近上调了它们在贸易战争中相对不受影响的评级,而瑞信集团(Credit Suisse Group AG)的评级则恰恰相反,称盈利修正不断恶化,信贷息差不断扩大。


法国巴黎银行(BNP Paribas SA)驻伦敦的股票和衍生品策略全球主管Edmund Shing表示:“如果贸易战没有升级,那么实际上欧元区的下半年经济前景和英国的经济前景可能会好一些。”“这将有利于国内增长,因此也有利于中小型企业。”


当然,从历史上看,小盘股的表现总是好于大盘,因为它们的增长空间更大。但它们相对于大型股的溢价目前已达到2011年以来的最高水平。巴黎CPR Asset Management的量化投资主管Cyrille Collet说,动荡的市场意味着更多的投资者可能会通过减少小型股来降低投资组合的风险。而且,根据《经济学人》的估计,即使衰退不会很快发生,欧洲的经济增长也似乎在去年达到了顶峰。


在这个领域,医疗保健是一个明显的受欢迎的地方。这是Berenberg、Montanaro资产管理公司和Miton集团的基金经理青睐的领域之一,这些基金管理着欧洲股票基金,这些基金在彭博社收集的数据中是今年迄今为止的前3%。


摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的一项调查显示,就目前而言,小型股基金经理们似乎并不太担心。尽管行业定位已变得更具防御性,但有更高比例的基金完全投资于该市场。


“我们说的不是经济衰退或其他什么;我们谈论的只是增长减速,”伦敦Montanaro Asset首席执行官塞德里克•杜兰特•德奥诺伊斯(Cedric Durant de Aulnois)表示。而在一场贸易战中,“在某种程度上,要处理那些在本质上更为本土化的公司,这是相当有帮助的。”


法兰克福贝伦贝格基金经理Katharina Raatz表示,即便经济扩张放缓,仍有结构性增长强劲的小型股。


一些选股人士说,根据修订后的《金融工具市场指令》(Market in Financial Instruments Directive),更为严格的监管规定可能也会让他们产生更多的市场效率低下,从而获得更大的优势。彭博社(Bloomberg)汇编的数据显示,斯托克欧洲小型200指数(Stoxx Europe small 200 Index)上的股票目前分析师给的平均权重为13.7,而2017年底的平均权重为15。MiFID II在1月初生效。


“市场已经出现了大规模的扭曲,”伦敦Alken Asset Management Ltd.的创始人尼古拉斯•瓦莱夫斯基(Nicolas Walewski)表示。“我们必须更有耐心。我们必须要有更长远的打算。”

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