【友财网外汇资讯】-近期债市风险事件频发,监管部门亦加紧摸排。证监会新闻发言人高莉5月18日表示,已提醒相关部门、交易所做好风险排查、预警、监测与研判,并对已经发生的违约事件做好风险处置和相关日常监管。
此前一周亦有消息指,证监会将对债券基金可能存在的风险问题进行检查。检查包括债券基金是否存在为避免业绩大幅下滑或大规模赎回,而在同一公司不同基金之间互相买卖高风险债券的情况,以及是否存在信息披露违规或者不及时等。
信用风险是近期市场的主要风险点。同花顺数据显示,截至5月18日,公开市场上今年共有19只债券发生违约,合计违约规模为145.7亿元,分别较去年同期增加25%和33.58%。
不同于去年违约主体集中于民营非上市企业,今年的踩雷主角以民营上市公司为主。就新增的6家违约主体而言,其中5家为上市公司,包括包括富贵鸟(1819.HK)、神雾环保( 300156.SZ )、凯迪生态( 000939.SZ )、中安消( 600654.SH )。而2017年8家新增违约主体中,仅1家上市公司。
一般而言,上市公司资质相对较好、融资渠道多元。而此番上市公司密集违约,与再融资渠道收紧关系密切。除了去年颁布的定增新规对企业再融资做出了限制以外,今年3月12日正式实施的上市公司股票质押新规,明确划出60%的质押率红线,也让过度依赖股票质押的企业“雪上加霜”。
今年4月正式定稿的资管新规,则是对上市、非上市公司的再融资造成全面影响。“很多企业都是‘发新还旧’。以前监管机构对影子银行的监管没有那么严格,企业即便无法从银行获得贷款,也可以通过信托等渠道获得资金,但现在这些渠道都收紧了。”主管大中华区信用研究的穆迪投资者服务公司高级副总裁钟汶权表示,2018年是境内债券的到期高峰,企业的再融资压力非常大。
从近期推迟或取消发行债券的情况来看,低资质企业发债艰难,大部分推迟或取消发行的债券主体评级集中在AA+或AA。钟汶权表示,随着近期信用风险的密集爆发,投资人的风险偏好正在下降,资金会偏向于高评级企业,甚至国债、政策性银行债。
对于此番违约潮对市场影响几何,国泰君安证券固定收益研究团队负责人覃汉认为,近期信用风险的集中爆反应的是前期企业内外部现金流恶化,并不代表未来会继续大幅恶化。
他表示,相比于2011年造成市场大幅调整的城投债危机,本轮违约潮在信用风险性质、流动性环境方面均有所不同。2011年的信用风险打破了刚兑传统,违约从无到有,对债市造成系统性冲击;而当前违约已屡见不鲜,近期违约高发无非是数量有所增长,违约性质无质变。就流动性环境而言,除去信用事件本身,流动性紧张才是导致2011年信用债大跌的最重要原因,而当前资金面问题并不大。因此,他认为对于未来不必过度悲观,信用风险暂时不至于回到失控阶段。