帕克多
中国国家外汇管理局国际收支司司长王春英本周四在中国外汇杂志撰文称，外汇局将以拓宽交易范围、丰富交易工具、扩大市场主体、推动对外开放、健全基础设施、完善市场监管为重点，继续推动外汇市场深化发展。
文章称，在拓宽交易范围方面，包括完善实需交易管理，满足实体经济和金融交易的套期保值需求，逐步扩大外汇市场的投资交易功能。这是外汇局首次正式提出要扩大外汇市场的投资交易功能，而不仅仅是强调满足“实体经济”的套期保值需求。
2015年8.11汇改后，人民币贬值压力释放，中国随之收紧了对银行办理外汇业务的管理，严格审核交易的真实性和合规性。只有经常项下及特定资本项下符合“实需”原则的需求，才能进入市场交易。从外汇局最新的提法来看，“实需”内涵有望扩展，在真实贸易背景的结售汇和套保需求外，加入新的元素。
“第一步可能是把一些非贸易需求纳入实需。”招商银行首席外汇分析师李刘阳在采访中称，“比如跨境证券投资的外汇避险交易；接下来可能是针对个人的外汇投资交易需求，在不发生实际兑换的情况下允许交易，比如外汇期货和账户外汇交易。”
*时间窗口*
在华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭看来，这一提法主要是为了配合中国金融市场开放的步伐。随着A股纳入MSCI在即、中国债券更多纳入国际债券指数，未来会有更多的外资流入中国资本市场，而这些资金有在中国境内对冲、避险和投资交易需求。
“从2015年的经验来看，强推外汇改革的效果不一定好，但配合其他市场的发展来推动改革，则可以水到渠成。”谢栋铭在采访中表示。同时他认为，在扩大市场主体方面，配合股市和债市的资金流入，券商等非银机构将越来越活跃。
另外，当前推动改革也处于比较好的时间窗口。谢栋铭指出，过去两年人民币恐慌性的贬值预期已经打消，市场对汇率双向波动已经形成了共识，比以前更加成熟。李刘阳亦指出，人民币的预期开始趋于中性，这是继续推进汇率改革的时间窗口。
据计算，今年1-4月在岸人民币兑美元双边汇率分别涨3.51%、跌0.59%、涨0.79%、跌0.89%，涨跌互现、双向波动的走势已经越发明显。
*汇率影响中性*
分析人士并指出，这次改革的提法并不会对汇率有立竿见影的影响，而更多的是在长期逐步推进的过程中，为市场注入更多流动性，提高人民币的交易量，这可以让人民币汇率更加市场化，也有助于推动人民币国际化。
丰业银行外汇策略师高奇在采访中指出，随着人民币外汇市场交易工具的增加和市场主体的丰富，未来中国外汇市场会有更多的资金流入，同时市场的预期会更加多元，一致性预期将越来越少。
不过他也指出，目前中国外汇市场的工具已经有很多了，目前的重点不在于引入或者创新更多的工具，而是让这些工具与实体经济结合的更加紧密。“外汇期权、期货这些已经有了，目前需要让企业更多的了解和使用。”
谢栋铭也表示，丰富市场交易工具一方面让更多人参与，另一方面对冲工具双边使用也会更加自由灵活，限制越来越少，逐渐对标境外；不过，事后监管也会比较严格。
*资本市场加速开放*
王春英在文中指出，过去中国外汇市场交易量的增长主要来自中国对外贸易和投资的增长、市场主体管理风险，以及资本市场双向开放后境内外投资者进入外汇市场开展本外币兑换和风险管理。而后两者可能将对外汇市场的发展日益重要。
“展望未来，推动外汇市场发展的最主要因素可能不再是贸易和投资增长的量变，应积极把握人民币汇率市场化、可兑换和国际化对外汇市场发展提出的挑战与机遇。”王春英在文章中指出。
她并表示，人民币双向波动成为常态后，主动管理汇率风险将成为市场主体的必修课；资本市场加速开放和融入全球市场，将为外汇市场发展增加新的参与主体并释放交易需求；而人民币国际化也会推动离岸和在岸市场融合。
中国外汇局资本项目管理司司长郭松此前也在中国外汇杂志撰文称，2018年中国的资本开放包括：继续推进境内股票、债券市场开放，完善“债券通”，落实“沪伦通”，支持境外红筹公司在境内交易所发行股票或中国存托凭证（CDR）；进一步改革合格机构投资者（QFII、RQFII、QDII、RQDII等）外汇管理制度；积极支持国内有能力、有条件的企业开展真实合规的对外投资；优化金融服务和营商环境，促进外商来华直接投资稳定增长；规范推进QDLP试点，支持创新跨境投融资活动。
