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做多欧洲股市波动率的交易需要耐心
  钱劲 2018-05-11 17:12:04 1005
【友财网外汇资讯】-波动的市场中出现了一些不同寻常的事情:衡量欧洲股市波动率的指标一直低于美国,这是自全球金融危机爆发以来最长的时间。
【友财网外汇资讯】-波动的市场中出现了一些不同寻常的事情:衡量欧洲股市波动率的指标一直低于美国,这是自全球金融危机爆发以来最长的时间。

做多欧洲股市波动率的交易需要耐心

这种异常自3月以来一直在持续,通常持续时间不超过一两天,这突出表明了一种明显的交易:押注价差回到正区域,换句话说,做多欧洲波动率指数,做空美国波动率指数。

但这并不像听起来那么简单。

欧洲股市预期波动率低于美国水平的原因有很多。首先,欧洲的基本面已经明朗化,其最大的部门——银行——从危机模式中浮现出的依然是充斥着来自温和的欧洲央行宽松的资金。然后,发行与欧洲指数挂钩的结构性产品的公司——在该地区很受欢迎——需要通过抛售波动率来对冲他们的风险敞口,进一步抑制欧洲恐慌指数——VStoxx Index。

“由于欧洲央行的新闻不断,明年我们将在银行业中获得额外的波动性,但在此期间,我预计这种波动将保持温和。”摩根大通欧洲股票及衍生品策略主管Davide Silvestrini在伦敦表示。

他预计欧洲和美国股市波动率之间的负差幅将缩小,但要到明年才能恢复正常。他的团队建议进行长期的方差掉期交易,如果欧元斯托克50指数的波动率在2019年12月之前上涨到高于标准普尔500指数的波动率以上,那么这笔交易将会得到回报。

1月中旬,欧洲的VStoxx首次跌破Cboe波动率指数,这两种指标之间的价差在2月初创下历史新低,当时美国波动率指数在市场抛售中飙升。自3月27日以来,VStoxx每天都低于VIX。

做多欧洲股市波动率的交易需要耐心

总部位于伦敦的36 South Capital Advisors LLP的首席执行官Jerry Haworth表示,尽管历史模式表明它将从目前的水平上涨,但欧洲斯托克50指数的结构性产品的套期保值流动也意味着其波动性现在“结构性下跌”。该公司投资于波动率。这些产品对美国市场的影响要小得多。

“欧洲的前景仍然存在风险,包括经济数据放缓和全球贸易紧张局势。如果美国股市再次下滑,欧洲可能会遭受更多打击。”日内瓦Makor Capital Markets的策略师Stephane Barbier de la Serre表示。

他称,“这是一个周期结束的指标,它不会永远持续下去。”他指的是负波动率的扩大。“欧洲宏观经济指标的负向变化非常强劲。”

但目前欧洲股市正在反弹。欧洲斯托克50指数已经从3月份的低位回升了8.9%,远高于标准普尔500指数的2.4%涨幅。该地区已走上复苏之路,企业盈利预测下滑最终扭转。

“欧洲市场以前总是存在一定的波动溢价,因为盈利疲弱,基本面似乎被削弱了。”美国银行股票策略师Ronan Carr在伦敦表示,“随着过去几年全球经济的同步回升,欧洲的盈利增长得到了改善。这是欧洲看起来更安全的原因之一。”
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