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所有的事情 中国金融市场分析师都判断错了
  帕克多 2018-04-27 11:45:06 1330
【友财网外汇资讯】-今年,中国金融市场所有的策略师们一直处于迷茫状态,因为极端的波动使得中国同时拥有全球表现最好资产和表现最差资产的称号。
【友财网外汇资讯】-在2018年,任何一个做空中国股票、做多人民币,以及持有国债的投资者都出乎意料地大有斩获。

所有的事情 中国金融市场分析师都判断错了

今年,中国金融市场所有的策略师们一直处于迷茫状态,因为极端的波动使得中国同时拥有全球表现最好资产和表现最差资产的称号。上证综合指数现在比12月的年终目标低16%,10年期国债收益率比预期低108个基点,并且人民币汇率已经比几乎所有分析师预测的都要强。

担心与美国的贸易争端会影响中国本来已经放缓的经济,这加快了自1月下旬以来的避险需求,刺激投资者抛出自2015年以来处于最高估值价格交易的股票。逐渐后退的通胀风险和差于预期的数据帮助债券成为一个相对的避风港,证明像吉恩-查尔斯·桑博这样采取相反态度的人是正确的,桑博自从去年11月份中国国债收益率达到顶峰后一直看好中国的债券。

“投资者在中国遭遇措手不及,因为他们预计经济会强劲增长、通胀压力增大,并且会出现严重的去杠杆化和潜在的货币紧缩政策。”桑博说,作为法国巴黎银行资产管理公司新兴市场债券业务副主管,他管理着37亿美元的资产。“显然,这些都没有实现。”

本周已经有初步迹象表明,市场行为可以改变中国。不过,尽管周二股市投资者对政府愿意放松紧缩政策的迹象表示赞许,但股市此后大部分上涨已经被抹去。尽管周三政策制定者允许更多资本流出中国,但人民币汇率离2015年贬值以来的最高水平并不遥远。即便10年期国债收益率本周出现上涨,但它们仍将录得近两年内最大的月度跌幅。

单向押注在中国很常见,特别是对于那些拥挤的交易趋于迅速解体的股票。对于风险门槛较高的长期投资者来说,涉足噪音是一个非常熟悉的挑战。

“波动性是中国的一个特点——它的市场通常会过度上涨或下跌。”负责管理摩根大通资产管理公司大中华区基金的霍华德·王在香港说,“你需要仔细研究一下,找到那些做得很好的公司。我们认为,目前A股健康上涨两位数,是一个合适的水平。”

对于内地主要股票基准指数来说,这是一项艰巨的任务:上证综合指数、沪深300指数和富时A50指数今年下跌至少6.5%。这些损失以及经济增长的疲软促使摩根士丹利策略师在本月早些时候削减了中国股指的目标。

所有的事情 中国金融市场分析师都判断错了

据摩根士丹利策略师的说法,随着中国限制杠杆的推动,令人不安的可能是机构资金正在准备出脱股票并进入更安全的资产——比如债券。策略师表示,虽然有所推延,但将管理中国16万亿美元的资管行业新规则将侧重于遏制风险,并可能导致一些先发制人的撤回。

“很难说近期这些股票和债券价格的变动反映了多少经济基本面已经监管的变化。”摩根士丹利首席亚洲和新兴市场策略师乔纳森·加纳表示,“一系列明确的4月份数据将告诉我们经济的真正走向。”
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