云霄
好吧，这并不好笑。但它说明了央行行长们对神秘的秘密世界的担忧。由于加密货币已经成为主流，全球最高监管机构就数字货币的作用以及它们提出的监管问题发表了大量的演讲和研究论文。很明显，数字货币的跨境性质意味着需要在监管方面进行协调;但在如何做到这一点上，几乎没有达成共识。
央行官员们普遍认为，比特币和以太坊等私人发行的加密货币并不会取代传统货币。这一共识在最近的IMF“全球金融稳定报告”中得到了很好的总结，该报告指出，加密货币离实现货币的三个教科书功能还差得很远。国际货币基金组织的研究人员写道：“尽管它们可能作为一种价值储存手段，但它们作为交换媒介的用途受到限制，而它们的波动性上升阻碍了它们成为可靠的记账单位。”
监管机构还同意，尽管他们需要对加密货币保持警惕，但还有更大的问题需要担心。像比特币这样的资产在全球金融体系中所占的份额仍然很小：它们的总市值呈指数级增长，但仍不到全球四大央行资产负债表总和的3%。
但当谈到如何监管加密货币时，央行行长的共识就被打破了。康奈尔大学(Cornell University)经济学教授埃斯瓦尔·普拉萨德(Eswar Prasad)在布鲁金斯学会(Brookings Institution)为哈钦斯(Hutchins)财政和货币政策研究中心撰写的一篇新论文中，提供了一份详尽的清单，列出了监管机构处理比特币问题的许多方式。在美国，商品期货交易委员会(CFTC)采取了一种更自由放任的做法，将加密货币分类为大宗商品。而中国人民银行(PBOC)禁止了所有加密货币交易。
方法上的差异意味着监管的有效性是有限的。中国的消费者仍然可以在美国的交易所交易比特币交易，这是一项有风险的活动，这不仅仅是因为市场的波动：在许多交易所已经出现了欺诈和技术漏洞的例子。如果出现更大的失败，这将引发一场信任危机，其后果将是全球性的。面对消费者的普遍损失，监管机构将不得不努力协调各自不同的立场。
如果各国央行发行自己的数字货币(例如在瑞典)已经开始考虑，那么协调的需求就会更大。这一想法可能会让公民直接与央行建立账户，就像他们现在与商业银行一样。
正如普拉萨德指出的那样，央行的数字货币将对货币政策的运行和金融稳定产生重大影响。各国央行可能会发现，实施一系列非正统的政策更容易，比如“直升机撒钱”(helicopter drops)”或“负利率”。“这些政策将直接适用于每个人的央行账户，这将使他们比必须通过银行体系更强大。”
然而，对金融稳定的影响可能是负面的:由于客户选择持有央行的数字货币，商业银行将被剥夺廉价的资金来源。在危机期间，许多宁愿将钱存入私人银行账户的储户，也会在央行的数字货币中寻求庇护，从而引发挤兑。最后，一场危机可能会引发严重的跨国流动，因为客户选择将他们的资金从一种特定的数字货币转移到一个更安全的货币。因此，这些变化的跨国影响是相当清楚的。在经历了数字货币严重外流的国家，监管机构可能觉得有必要实施资本管制。与此同时，各国央行看到大量资金流入他们的“安全港”国家，他们可能更倾向于限制外国人持有他们自己的数字货币，以避免在国外过度投资。
到目前为止，央行合作的尝试有限:日本央行(bank of Japan)和欧洲央行(European central bank)联手研究了数字货币的技术基础，然后得出结论称，这还不够成熟，无法为全球主要支付系统提供动力。加拿大央行(Bank of Canada)和新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore)也选择合作进行研究。国际清算银行(Bank for International Settlements)——其中60家央行是成员国——正带头推动国际社会对数字货币的分析。
问题在于，各国在决定是否发展一种官方数字货币时，面临着不同的激励。瑞典的瑞典央行已经走在了前面，因为那里的现金正在崩溃。新兴市场的央行可能很快就会跟进：在改善支付系统和增加融资渠道方面的优势比发达经济体更大。这些央行对与传统银行竞争的担忧也较少，因为它们的银行体系通常不发达。国家自然会以不同的速度发展，这将不可避免地使合作更加困难。
当然，我们距离世界上最大的央行之一选择采用数字货币的时刻还很远。货币政策制定者有完善的沟通渠道，在金融危机和其他动荡时期，这些渠道已被证明是非常有效的。但很明显，如果各国提出共同的想法，而不是单干，情况会好得多。这将使会议上的讨论更加乏味，但更有弹性的金融体系。
