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应该在美联储新闻发布会上提出的正确问题
  利迪亚 2018-03-21 14:19:35 1023
【友财网外汇资讯】-如果有机会质疑美联储主席,政客和记者们也往往会浪费这个机会。他们经常会问很容易回避的问题。
【友财网外汇资讯】-如果有机会质疑美联储主席,政客和记者们也往往会浪费这个机会。他们经常会问很容易回避的问题。例如,央行官员喜欢关于生产力的问题,因为他们可以说这是一件好事,立法者应该对此做些事情,因为这不是央行的任务,所以他们不会对此产生太大影响。你不妨可以问问央行决策者他们对夏令时的看法。

应该在美联储新闻发布会上提出的正确问题

你也不能问央行决策者他们会遵循什么样的政策,因为他们总是会参考很少改变的公开预测,并在回答结束时会附加一个很重要的“取决于”。

就政策如何应对不同的冲击而言,更好的问题是根据框架设计的。这些是他们几乎肯定会在会议上问自己和他们的工作人员的问题,所以这些是他们应该准备好回答的问题。另外,他们非常难被问倒。在周三(3月21日)的联邦公开市场委员会新闻发布会上询问关税是否不好或者自由贸易是否好时,答案总是如此:“贸易是一件好事,并为经济增长动力做出了贡献。贸易战是危险的,但贸易也应该在公平的基础上进行,这有利于双方。”

要问的问题是:

如果贸易壁垒引发通货膨胀,你的政策反应是什么?你会回应第一波涨价还是等待交易商品的通胀是否嵌入第二轮通货膨胀和薪资?在最初,你更担心就业还是贸易壁垒的通胀效应?

回避这些问题要难得多,因为这些问题涉及中央银行直接负责的领域。他们也很难回答这些问题,而不表达他们对这些行动是否可取的看法。

同样,不要问通胀目标是否会高于2%以上,因为他们可能会说目标在2%左右是对称的,而不解释这意味着什么。相反,问: 

你是否严格对称地瞄准2%,两边的重要性是否相等?换句话说,你会考虑一个高于目标的2.3%和一个低于目标的1.7%是一样坏的吗?如果今年的通货膨胀率是1.8%,那么你会更希望明年是2.2%,以使它的平均值达到2%,还是让过去的事情过去,不管结果如何每年保持2%的独立的结果呢?

投资者怀疑这是美联储主席杰罗姆·鲍威尔不想被问的问题。真正的答案可能是:“我们在内部进行辩论,没有达成共识。” 明智的答案可能是重申对称的2%的目标咒语。对一个精确问题的如此明确的回避本身就是提供了信息。

应该在美联储新闻发布会上提出的正确问题

美联储官员不会对美元的汇率发表意见,因此,询问是否过强或过弱是毫无用处的。答案将是:“财政部制定美元政策。”相反,问:

目前的美元进一步走软是否会让您更容易或更难以达到通胀和就业目标?如果美元再下跌10%,会不会影响货币政策的走向?

或者,您可能会得到一个有用的答案:

尽管利率差异正在推动美元汇率走势,您认为为什么美元如此疲弱?还有其他什么因素在起作用?美元疲软是否推动近几个月制造业就业和产量的急剧增长,还是促成这种改善的其他因素?

忘记这样的问题:财政刺激在这个阶段是否有用?一个敷衍了事的回答是,美国国会制定财政政策,美联储在制定货币政策时纳入了这种情况。如果幸运的话,央行行长可能会说,充分就业时进行财政刺激是有风险的。

试着问这个来代替:

根据你的最佳估计,财政刺激在今年和明年会增加多少GDP?您如何评估增加供应与增加需求之间的关系?您认为这会增加多少财政压力以平衡利率?

还有一些问题:

你对均衡失业率的估计总是似乎跟踪实际失业率而下降。还有什么比让失业率下降百分之零点几、看看工资有没有回升更能说明你的估计程序呢?是什么让你认为均衡失业率处于4%的低位,而不是3.5%或4.5%?

或者:

在你真正担心经济马上过热之前,失业率下降的最大速度是多少?例如,如果失业率每年下降0.4个百分点,但是如果下降1个百分点就不行了吗?

应该在美联储新闻发布会上提出的正确问题

你是否担心货币政策会变得越来越无效,因为经济的资本密集程度较低?边际工作是在健身房或餐厅的每个工人,需要的投资少于汽车工厂。也许企业投资较少,因为它需要较少的资金,这就是为什么利率效应可能会在两个方向上抑制的原因?
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