【友财网外汇资讯】-随着中国寻求在国内建立一个全球石油基准，它希望防止即将到来的原油期货出现投机泡沫。



尽管从苹果到钢铁等各种产品的合同都在中国进行，但在中国市场上交易的力度更大，使得交易在世界上更成熟的交易所看起来很平静，但这种热情已经削弱了它们作为基准的可靠性。多数大宗商品的资深投资者都希望避免这一缺陷，因为它将在下周推出人民币石油期货，以鼓励全球使用其货币。

其遏制过度价格波动的策略之一，是将中国相关的原油储藏成本设定在至少是其他地区的两倍的水平。这让那些对所谓的现金和套利交易感兴趣的投机者感到失望，他们试图利用现货价格和期货之间的价差。

行业咨询公司Energy Aspects 的分析师Michal Meidan在一封电子邮件中说:“政府宁愿采取稍微慢一点或更温和的启动方式，我认为也有足够的兴趣来确保强劲的启动，而不是过早地干预市场泡沫。”

人民币石油期货将于3月26日在上海国际能源交易所(Shanghai International Energy Exchange)挂牌交易。上海国际能源交易所是上海期货交易所的一个子公司。外国贸易商将被允许直接投资——这是中国大宗商品市场的第一步。近年来，中国三大交易所的原材料交易都发生了爆炸式增长，监管机构不断介入，以平息人们对经济活动中出现泡沫的担忧。

原油期货的每日交易盘在两方面都设定了5%的价格，在首日交易中上涨了10%，而保证金要求是百分之七。本月早些时候，中国投机者在郑州商品交易所仅4个小时就交易了价值110亿美元的苹果。几天后，交易所提高了水果期货的每日交易费用。

将原油运往上海期货交易所的成本是每天0.2元/桶，相当于每月95美分。这是交易对手之间进一步谈判的结果。相比之下，Matrix Global Holdings在今年3月以每月5-7美分的价格，在美国路易斯安那州近海石油港出售了存储容量。

“存储在连接现金和期货市场中扮演着关键角色，””在科罗拉多大学(University of Colorado Denver)的摩根大通大宗商品研究中心(J.P. Morgan Center for Commodities)主席杨坚说。他表示:“许多投机客，如自营交易员和对冲基金，可能会被吓跑。”他补充说，每月国际存储成本估计在25-50美分一桶。

尽管中国期货将于本月晚些时候开始交易，但第一份合约将于9月份交割。JTD能源服务公司(JTD Energy Services Pte)首席策略师约翰·德里斯科尔(John Driscoll)表示，目前市场的结构——短期期货比长期合约更昂贵——在长期囤积原油的同时，支付如此高的存储费用，使其变得不经济。

“政府一直热衷于鼓励流动性和合约交易，但当然，合约交易的问题是政府想要阻止的投机性交易，”Energy Aspects的Michal Meidan表示。

她表示，中国券商和散户投资者对新的原油期货合约充满热情，因为这是一种新的投资渠道。据Meidan说，政府最终可能会限制不符合规矩的活动，至少在合同的初期是如此。

不过，从长远来看，成功还是有风险的。“高昂的存储成本可能会阻止现金和期货市场之间的必要套利，这进一步大大降低了合同的价格发现功能，”美国科罗拉多大学丹佛分校的杨教授说。“没有一个好的价格发现功能，没有期货合约最终能够成功。”