【友财网外汇资讯】-阿里巴巴集团的投资者们可能会对该公司A股上市计划感到兴奋。但实际情况是，这件事未必那么值得庆祝。



中国政府官员已公开表示，迫切希望大型中资科技公司回归内地资本市场。这股政治春风，想必阿里巴巴精明的掌门人马云已经嗅到。一直以来，受中国证券法规限制，像阿里巴巴和腾讯控股有限公司这样在海外注册的实体无法在A股上市。

目前，中国证监会正在考虑存托凭证这一方案。投资者持有这种存托凭证，即相当于间接持有海外上市公司股份。阿里巴巴能够登陆美股，亦是通过发行美国存托凭证(ADR)。

不过，尽管阿里巴巴ADR上周四大涨3.4%，但就算该公司回归A股，其ADR持有者可能也无法从中直接获得可观收益。由于中国政府担心资本外流失控，阿里巴巴的中国存托凭证料无法与其美国存托凭证实现互相转换。

另外，从公司治理角度出发，回归本土也不见得会给阿里巴巴的投资者们带来好处。阿里巴巴似乎仍会维持现有股权架构，让马云和公司其他高管继续拥有控制权。尽管存托凭证持有者有机会受益于该公司的飞速成长——其ADR自2014年上市交易以来已上涨近两倍，但这些投资者分不到股息，对公司经营也毫无影响力。

相比之下，回归A股对阿里巴巴自身的好处更为明显，尤其是考虑到内地资本市场融资成本较低的情况。阿里系公司在A股的估值可以远高于在海外市场上的估值。两年前从纽约退市的三六零安全科技股份有限公司此前在上海上市，估值520亿美元，几乎是在美国退市时的六倍。