利迪亚
如果伊核协议不能得到重新确认，就有可能导致恢复对伊朗制裁，美国也会向其他国家施压，要求他们再次减少采购伊朗原油。
但撤换国务卿的决定，几乎没有对布兰特原油现货价格产生影响，六个月日历价差持续走软，表明交易员认为目前没什么影响。
理论上，伊核协议若未能获得确认，油市供应可能会撤除数十万桶，导致供需平衡明显收紧。
然而暂时来看，特朗普政府日益强硬的对伊立场还不足以抵销页岩油供应增加的影响。
*伊朗核协议*
原油交易商或许低估了特朗普结束该协议并加大对伊朗施压力度的决心。特朗普称伊朗核协议为一份”糟糕的”协议。
不过，特朗普和他的新国务卿(假设被提名人能获参议院确认)想结束该协议，并重新对伊朗石油实施禁运，仍将面临同样的外交束缚。
包括英国、法国和德国在内的欧洲国家并不比以前更热衷于放弃伊朗核协议，或重新对伊朗实施广泛的经济制裁。
俄罗斯也不太可能会配合，因为该国与美国的关系正处于冷战结束以来的最低谷。
另外美国已对中国发起贸易战，这令本已受其他很多问题困扰的两国关系变得更加复杂。
在这种情况下，交易商或许已得出这样的结论，那就是即便美国不能重新认证该协议，也不会导致大量原油撤出市场。
他们或许也已推断，伊朗原油任何可能的减损，都可望由沙特、科威特、阿联酋、伊拉克及俄罗斯增加的产量及出口来弥补。
OPEC/非OPEC产油国遵守减产协议，使得这些国家拥有实质或潜在的闲置产能可增加产量，以抵消伊朗原油可能的减少。
*宏观面风险*
美国国会及总统于2017年底批准了下调企业税，这普遍为投资者及商界所乐见。
降低企业及许多纳税民众的税赋，可望提升经济生产潜能，并刺激短期消费及投资。
整体而言，降税对经济成长及石油消费在短期内可望起到正面的效应，而这应对油价有利。
但中期的影响效应则存在更多变数，因为在降税提振经济之际，时值景气循环似已处于相对成熟的阶段。
财政刺激措施可能导致经济周期的最后阶段加速进行，并让下一波经济衰退的时刻提早到来。
当前经济扩张期已经是有史以来第三长，如果持续到2018年5月，将是第二长，到2019年7月则将变为最长。
商业和金融界对税改普遍抱持欢迎态度，即便对特朗普计划的其他方面有所怀疑。
他们口头支持特朗普政府的税收政策，但美国白宫首席经济顾问以及国务卿的离职却让他们感到不安。
多数企业领袖尽管支持特朗普的税改行动，却反对他偏民粹主义及国家主义的政策。
对于加征关税、收紧投资限制以及”去全球化”，企业领袖及投资者们是不待见的。
特朗普政府近几周转向更偏鹰派及国家主义立场，有可能将加剧对于中期经济前景的担忧，从而给石油需求和油价带来利空。
*石油供应*
指标原油价格及日历价差一直缓步走软，但过去两个月大致持稳。
全球石油消费正迅速增长，且存货已经下降，但目前预期2018年供应料将增加逾200万桶/日。
自去年年中以来，美国页岩油产量及探钻活动激增，对油价上涨做出反应。
再加上加拿大、巴西及挪威扩产，2018年产出方面应足以应付需求增长。
布兰特原油现货价格及日历价差自2017年6月底以来就强劲上涨，因预期市场将会持续呈现供应短缺。
但页岩油产出大增已经导致发生短缺的可能性下滑，交易商已经开始修正对下半年短缺情形的预期。
这样的转变已经反映至现货价格，更重要的是已经反映在密切追踪供需状况的价差上。
布兰特原油现货近月价格与价差自去年12月中旬以来的净增幅基本为零，因早先时候的涨势停顿。
目前交易员认为，今年非OPEC石油供应量将大幅增加，其影响要超过5月伊朗核协议若废除将造成的供应减少威胁。
*对冲基金*
对冲基金经理在1月中旬之前，已经陆续建起创纪录规模的原油与油品期货和期权多仓。
其中部分仓位已在过去六周被逐步出清，这些仓位有2.5亿桶左右，在此过程中油价一直承压。
不过对冲基金和其他基金公司持有的原油和油品多头仓位共计仍超过12亿桶。多空仓位之比约为10:1。
市场中已经存在如此之多的净多仓，令油价上涨难度很大，尽管特朗普政府对伊朗的立场变得愈发强硬。
