hodor股票质押式回购是交易双方以持有的股票为标的质押所进行的资金融通业务。在质押式回购交易中，资金融入方（正回购方）在将股票出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，逆回购方向正回购方返还原出质股票。
通俗地讲，就是当你手里有股票的时候，你可以把你手里的股票质押给券商，然后按股价的一定比例借钱给你，之后你可以再拿钱把质押的股票赎回来。
所以在这个过程中，我们需要关注的有几个重点：谁在质押？能质押多少钱？质押来的钱用来做什么？而本次实施新规也正好是针对这几个重点展开的。
谁在质押？
在旧版的规定下，理论上只要是手里持有股票的人都可以进行质押，但新规进行了调整。
新规第十五条规定：“证券公司应当建立健全融入方资质审查制度，对融入方进行尽职调查，调查内容包括融入方的身份、财务状况、经营状况、信用状况、担保状况、融资投向、风险承受能力等。证券公司应当以书面或者电子形式记载、留存融入方资质审查结果。
融入方不得为金融机构或者从事贷款、私募证券投资或私募股权投资、个人借贷等业务的其他机构，或者前述机构发行的产品。符合一定政策支持的创业投资基金及其他交易所认可的情形除外。”
这项规定基本就把大部分机构性客户排除在了质押群体之外，一方面是出于去金融杠杆、防金融风险的考虑；另一方面，之前创业板利用股权质押曲线借壳上市的方法也将被终结。
同时，新规还规定：“证券公司应当根据业务实质、市场情况和公司资本实力，合理确定股票质押回购最低交易金额。其中融入方首次参与股票质押回购的，交易金额不得低于500万元，此后每次交易金额不得低于50万元。”
所以，手里藏着几手的小散们也可以在股票质押式回购的大门前退去了。
能质押多少钱？
既然是拿股票去质押换钱，那理论上质押的股票越多，换来的钱也就越多。所以在以前的野蛮发展时代，出奇高的质押比例也不少见，比如银亿股份（000981）质押比例78.91%、供销大集（000564）质押比例75.79%、印记传媒（002143）质押比例75.75% 等等。
这么高的质押比例，在股价平稳或者上升时当然没问题，但在股价下跌时就容易出大问题了。
所以新规第六十五条规定：“单一证券公司接受单只A股股票质押的数量不得超过该股票A股股本的30%。集合资产管理计划或定向资产管理客户作为融出方的，单一集合资产管理计划或定向资产管理客户接受单只A股股票质押的数量不得超过该股票A股股本的15%。
证券公司应当加强标的证券的风险管理，在提交交易申报前，应通过中国结算指定渠道查询相关股票市场整体质押比例信息，做好交易前端检查控制，该笔交易不得导致单只A股股票市场整体质押比例超过50%。”
质押比例是限制了质押股票的数量，而质押率则是限制了“质量”。
质押率为质押得到的资金与质押股票市值的比率，会根据公司经营状况、行业发展、股票价格波动等因素确定。在新规下，股票质押率上限不得超过60%，这无疑也是控风险的一种方式。
当然，随着质押新规的实施，资金面上短期趋紧将成为必然。股票质押回购业务的利率也已经从之前的6.2%、6.3%左右升到了现在的6.5%到7%之间。
质押来的钱用来做什么？
如果把去券商质押股票比作去当铺典当东西，那其中的区别就在与“当”出来的钱可以做什么。
你出了当铺的门，就没人会管你拿钱做什么，但在法制的资本市场可不能这样。
新规第二十二条规定：“在券商与融入方签订业务协议时，应当明确约定融入方融入资金存放于其在证券公司指定银行开立的专用账户，并用于实体经济生产经营，不得直接或者间接用于下列用途：
（一）投资于被列入国家相关部委发布的淘汰类产业目录，或者违反国家宏观调控政策、环境保护政策的项目；
（二）进行新股申购；
（三）通过竞价交易或者大宗交易方式买入上市交易的股票；
（四）法律法规、中国证监会相关部门规章和规范性文件禁止的其他用途。”
简单地说，就是质押股票得到的资金要接受券商的监管，不能用于打新、买股票等重回二级市场的操作。这也是因为过去，融入方融到资金之后，这些资金往往会通过集合竞价和大宗交易的方式回流到二级市场，而没有流入实体经济中，这就造成了资金面脱实向虚，不符合当前的政策方向。
总体来看，本次新规的实施会让股票质押回购业务发展的更加规范，质押的目的也将更聚焦服务实体经济、强化风险管理，行业竞争会逐渐走向良性、有序，股票质押整体风险也将回落。
