帕克多
尽管制定政策的联邦公开市场委员会在1月30日至31日的会议上决定不提高目标利率，但委员们明确表示，利率趋于走高。
市场对这一消息迎来了强烈的波动。随着债券收益率飙升——10年期国债收益率自2.91％回升至2.95％以上——创下四年新高，股市先升后跌。
官员们的结论是，由于减税，消费者支出和信心增加以及经济正在持续增长的迹象普遍增多，“经济增长的上行风险”已经增加。委员们表示他们已经上调了他们在上次12月份会议上做出的经济预测。
“大多数与会者指出，对经济增长前景的强化提高了进一步渐进政策紧缩的可能性。”该纪要指出。
“几乎所有的参与者”都认为通胀会在“中期”上升至美联储2％的通胀目标，因为经济增长“保持在趋势之上，劳动力市场保持强劲”。
这次会议是主席珍妮特·耶伦的最后一次会议，在因金融危机而采取的超宽松措施之后，耶伦已经引导美联储完成了自那以来的第一次正常化措施。耶伦获得了成功，她的继任者鲍威尔从美联储理事职位上获得提拔，预计后者有望在很大程度上继续实施耶伦逐步加息的策略。
投资者一直密切关注通胀情况，人们越来越担心，如果官方认为政策对于经济增长过于宽松，美联储可能会采取比预期更快的行动。
这一观点在两个政府指标公布前显示出更大的压力：1月份平均小时薪资增长2.9％，居民消费价格指数月度涨幅出人意料地强劲上涨0.5%。
在美联储1月份会议之后市场已经处于优势，在此期间，委员会表示，预计货币政策需要“进一步逐步调整”，特别是考虑到通货膨胀率达到2％的目标。这两个数据点加上稍微强硬的美联储声明，震动了市场，令主要股市都陷入了短暂的修正。
周三（2月21日）的市场行情表明，股票投资者首先将这些会议纪要与倾向于采取积极的紧缩措施相对照，而债券投资者则认为它更加强硬。最终，固定收益方似乎主导了一天的市场。
“考虑到上次就业报告显示薪资上涨，并且在最新一轮预算提案之前出现，我最初的解读是倾向于有点鹰派。所以当市场认为它不那么强硬时，我有点惊讶。”Charles Schwab高级固定收益策略师Kathy Jones说。
“我不确定为什么会出现转机。也许人们更仔细地阅读了它。”Jones补充道。
*通货膨胀需要关注*
通货膨胀是会议期间的热门话题。
官员们认为，核心个人消费（不包括食品和能源）可能会在2018年“明显加快”。该指标在2017年徘徊于1.5％左右的水平。美联储首选的通胀指标是个人消费支出指数。
“委员们预计经济状况的演变方式将使联邦基金利率进一步逐步上升。”会议纪要称。“他们认为，逐步提高目标范围将有助于维持经济增长，平衡通胀和失业前景的风险。”
市场普遍预计美联储将在3月份会议上宣布加息25个基点，将目标利率上调至1.5％至1.75％。该利率与大多数消费者债务有关。除了逐渐增加利率之外，委员会还在缓慢移除其债券组合或资产负债表。
官员们表示，他们可能低估了12月份减税措施对支出和经济增长的影响。但是，他们仍然不确定减税对于薪资的影响。
数百家公司向工人发放一次性奖金。委员会成员表示，在与商业界联系进行的讨论中，不清楚这些现金注入会持续多久。
他们在1月会议期间看到的数据显示，“几乎没有迹象表明薪资增长的基础广泛。”
“关于企业如何利用部分税收减免来提高薪酬，一些与会者表示，这种提振可能是一次性奖金或可变薪酬的形式，而不是薪资结构的永久性增加。”会议纪要称。
“有人指出，如果生产率增长率仍然很低，薪资增长速度可能不会明显增加，但是一些参与者认为，劳动力市场的持续紧缩可能会在某个时候加快薪资增长。”
委员会成员还讨论了金融市场的情况。
自1月份会议召开起，市场在2018年有史以来最快的开局之后继续保持着繁荣的势头。直到会议结束后，特别是劳工部2月2日报告小时工收益增加时，股市才开始走下坡路。
联邦公开市场委员会委员认为当时的市场估值“升高”，是“投资者对风险的广泛需求”的产物。一些委员提醒说，随着经济增长的加快，美联储应该小心谨慎，“金融市场的失衡可能开始出现”，央行也应该监测金融稳定性，特别是针对降低监管的前景。
