【友财网外汇资讯】-贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德在讨论美国收益率曲线扁平化的问题上，忽略了一个事实，即短期国债在10年内相对而言是最便宜的。



而且他是个买家。

两年期国债收益率约为1.8％，比三个月前的1.25％有所上升。因此，投资者在10年期债券上的额外收益率，上周缩小至50个基点，这是自2007年以来最低的价差。曲线扁平是有道理的——美联储将提高利率并计划在2018年加息。两年期票据是对央行政策最为敏感的到期票据。

随着两年期国债收益率比实际的联邦基金利率高出超过60个基点，债券交易商已经建立了一个避免进一步加息的缓冲区。

诚然，如果美联储坚持其2018年预计的三次加息路径，短期收益率将进一步攀升。但Northern Trust Asset的固定收益主管科林·罗伯逊只看到2018年一次加息的可能。对于预计三次加息的里德而言，考虑到投资者只持有债务数年，两年期国债的价值依然存在。

里德周五（12月8日）表示，“我们喜欢曲线的前端——它在前两年、三年中的表现非常好。”

对于所有关于国际买家大举买入长期国债并压缩收益率曲线的讲法，各国短期债券收益率的差异也是非常明显的。 

投资者持有的两年期美国债券与同期德国债券的溢价达到253个基点。这是自1999年以来最多的。

而且不久之前，美国两年期国债的收益率是十年来最好的。在2016年美国总统大选前四天，10年期国债收益率收于1.78％。

“对我来说，两年期国债收益率在1.8％，看起来非常有吸引力。”Northern Trust Asset的罗伯逊在接受采访时表示。“如果交易商预期‘美联储的举措会很多’，那么他们就错了。”

与华尔街不断增加的固定收益策略师的观点不同，无论是里德，还是罗伯逊，他们都没有看到明年收益率曲线倒挂的情形。



里德称，这是因为通货膨胀将会回升，10年期国债收益率将逐渐上升至2.5％或2.75％。罗伯逊的观点是，美联储不想把收益率曲线推到零，因此将会放慢加息步伐。

无论哪种方式，短期提供良好价值的观点将成为债券市场本周在美联储决议期间的背景。