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“在一些重要方面，中国近期管理人民币中间价、以及在更大范围上管理汇率的方法，看上去(appears to)已经取得了成功，”纽约联储网站本月发表署名John Clark的工作论文写道。文章称，尽管日内波动率仍然偏低，在岸人民币兑美元汇率的短期表现，已进化得更具自由浮动货币的特征。
Clark领导的研究，对在岸人民币汇率2016年初以来的波动规律及驱动因素进行了跟踪分析。当时，中国在人民币中间价中引入参考一篮子货币的机制。研究显示，当美元兑多数货币升值的时候，人民币通常会兑美元贬值，但保持对CFETS一篮子货币走升；与之前主要对人民币兑美元双边汇率进行管理相比，篮子汇率升值幅度不及此前的一半。
2015年8.11汇改后，人民币一度贬值压力空前，外汇储备减少近万亿美元。中国此后一面收紧资本账户管理，一面在中间价跟随市场汇率后，先后加入了一篮子汇率和“逆周期因子”的调节手段。终于在今年扭转了人民币单边贬值的走势，汇率双向波动初现。
另一家联储银行——达拉斯联储近日也发布其研究部高级经济学家Scott Davis的文章称，人民币汇率和中国的国际收支似已于2017年初企稳，“中国针对资本流出实施的管理，可能是防范事态演化为在全国范围内全面爆发金融危机的关键因素。”
Clark在论文结论部分中写道，中间价目前对短期美元变动的反应更加清晰可预见，这降低了人民币汇率对国际市场波动的敏感性；而监管层又在2016年以来容忍或引导人民币双边、多边汇率进行实质性调节的同时，避免了引发国际市场波动。
今年三季度，在岸人民币兑美元出现上下逾3700点的大幅波动，双边汇率从7月初的6.80一度快速升至9月上旬的6.43, 当月内又回贬至6.68, 季度振幅之大为至少十年来首见。同时，央行在外汇市场买卖形成的外汇占款，至10月已连续四个月变动不足50亿元人民币，几可忽略，常态化干预基本退出。
不过，Clark也表达了对后市的谨慎。“未来当市场供求导致人民币贬值时，中国国内资金流向会如何反应，这个还要拭目以待，”他在论文末尾写道。
